电力设备与新能源行业市场前景及投资研究报告：新能源汽车盈利触底，供求平衡改善，特斯拉，比亚迪，小米SU7.pdf

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新能源车2024中期策略报告：行业盈利有望触

底，供求平衡或将改善

[Table_Industry][Table_ReportDate]

2024年6月24日

[Table_Title]

证券研究报告行业盈利有望触底，供求平衡或将改善

行业投资策略[Table_ReportDate]2024年6月24日

本期核心观点

[Table_ReportType]

[Table_Sum

[Table_Summary]

➢新能源车渗透率有望进一步提升，锂电池需求持续扩容。1）新能源

[Table_StockAndRank]车渗透率持续攀升，国内新能源车销量持续突破新高。海外方面，欧

电力设备与新能源

洲和美国2023年全年新能源汽车销量分别为294.8万辆和146.8万

投资评级看好辆，同比增速分别为18.3%和48.0%。2）随着车型供给进一步丰富、

智能化+快充+长续航体验提升、成本压缩带动价格下降，新能源车下

上次评级看好

沉进入更具竞争力的价格区间，新能源车有望迎来渗透率二次提升的

[Table_Author]拐点。3）电化学储能市场高增长，2023年，全球储能电池出货量达

到224.2GWh，同比增长40.7%。我们认为在动力+储能市场双轮驱动

下，锂电池需求有望维持较高增长，2025年锂电池需求量有望接近

2000Gwh。

➢锂电产业链盈利有望触底，行业供需格局优化。1）从盈利角度来

看，2024Q1锂电产业链利润环比趋稳，电池、结构件依然保持较强

盈利能力，正极企业受碳酸锂价格下跌影响减弱，电解液行业盈利有

望触底，隔膜行业有所承压，负极部分企业亏损。我们认为经过

2022-2023年行业供给冲击，整体盈利有望触底，锂电材料二线企业

难以盈利。2）从在建工程来看，核心企业近几个季度已经放缓，较

高点有所下降，我们认为随着行业盈利到达低点，整体产能扩张规模

有望下降，后续扩产能力较弱，同时国内政策规范行业扩产，加速淘

汰落后产能，扶持高质量产能替换，行业扩产有望减少。同时国内加

快淘汰老旧机动车，逐步取消各地新能源汽车购买限制，推动公共领

域电动化，需求进一步释放，行业供求格局有望优化。

➢电池新技术持续涌现。复合集流体方面，复合铝箔已实现产业化，复

合铜箔技术路线尚未定型，PET复合铜箔屡获订单，PP复合铜箔有望