科伦博泰生物-市场前景及投资研究报告-ADC征途星辰大海，携手跨国龙头.pdf

证券研究报告|首次覆盖报告

2024年06月23日

科伦博泰生物-B（06990.HK）

ADC征途星辰大海，携手跨国龙头进军国际市场

高屋建瓴率先布局ADC前沿技术，OptiDC平台优势明显。科伦博泰深耕ADC买入（首次）

创新分子研发十余年，是国内首批及全球少数建立集成ADC开发平台的公司之

股票信息

一。OptiDC平台基于多样化的ADC核心元件库，已通过十多项临床或临床前候

选药物验证、实现超过2000例患者入组。OptiDC平台已获得全球逾40项专利及行业生物技术

申请，构成公司核心技术护城河。6月21日收盘价（港元）172.80

核心品种进度领先，即将进入商业化阶段。目前公司已向NMPA申报2款ADC候总市值（百万港元）38,507.46

选产品SKB264（TROP2ADC）、A166（HER2ADC）上市。总股本（百万股）222.84

➢SKB264：潜在首款国产TROP2ADC，预计2024年底获批上市。已有4项

其中自由流通股（%）100.00

适应症被NMPA纳入突破性治疗品种。中度毒性payload、高DAR、自研专

30日日均成交量（百万0.42

有Kthiol设计linker-payload、酸性敏感碳酸脂结构实现安全性有效性平

衡。股）

➢A166：潜在第2款国产HER2ADC，有望在乳腺癌领域取得突破，预计2024股价走势

年内获批上市。位点特异性偶联技术、一致低DAR高细胞毒性Duo-5有效

载荷，体循环稳定。

ADC全球化先驱者，多个产品潜力获跨国MNC认可。公司已先后与跨国龙头药科伦博泰生物-B恒生指数

233%

企默沙东达成3笔重磅合作授权，交易总金额近118亿美元，成为首个向国际前194%

十MNC输出自研ADC的国内企业。截至目前，默沙东已开展SKB264（TROP2155%

ADC）的10项全球3期临床研究，适应症覆盖肺癌、乳腺癌、胃癌、宫颈癌、子116%

78%

宫内膜癌等；有望与Keytruda组成联合疗法，成为肿瘤IO+ADC新一线标准治39%

疗。随着覆盖人群持续拓宽，SKB264有望成为默沙东肿瘤领域核心资产之一。0%

SKB315（CLDN18.2ADC）也已步入全球临床研究阶段。国际化合作赋能公司长-39%

期发展，拓展品种创新价值空间。