2.2 收益与风险 教案.docxVIP

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财务管理教案

授课标题

第二章财务管理基础

第二节收益与风险

授课班级

授课地点

多媒体教室

授课日期

年月日第周

授课时数

2

教学设计

教学内容

1.风险的概念与分类；

2.风险的衡量；

3.风险价值的计算；

4.投资的风险与收益。

教学方式

实施教学做一体化教学

教学目标

知识目标

1．理解风险的含义；

2．掌握衡量风险有关指标的计算方法。

能力目标

能计算分析风险的价值。

素质目标

培养投资风险价值观念

教学重点、

难点

教学重点

投资的风险与收益。

教学难点

投资的风险与收益。

课后作业

完成章后同步训练

教学反思

备注

案例引导

{导入案例}阿里巴巴的风险投资始末

思考：何为风险？

实施一体化教学

第二节收益与风险

风险是现代企业财务管理环境的一个重要特征，在企业财务管理的每一个环节都不可避免地要面对风险。冒风险就要得到额外的收益，否则就不值得去冒险。投资者由于冒风险进行投资而获得的超过资金时间价值的额外收益，称为投资风险价值。企业理财时，必须研究风险，计量风险，并设法控制风险，以求得最大限度地扩大企业财富。

一、风险的概念及其分类

（一）风险的概念

一般来说，风险是指在一定条件下和一定时期内可能发生的各种结果的变动程度。从财务管理的角度看，风险就是企业在各项财务活动过程中，由于各种难以预料或无法控制的因素作用，使企业的实际收益与预计收益发生背离，从而蒙受经济损失的可能性。

（二）风险的分类

从个别投资主体的角度看，风险分为市场风险和企业特有风险两类。企业特有风险又分为经营风险和财务风险。

二、风险的衡量

对风险进行较为准确的衡量，是财务管理工作中的一项重要工作。风险与概率直接相关，并由此与期望值、离散程度等相联系。

（一）概率分布

概率越大就表示该事件发生的可能性越大。将随机事件各种可能的结果按一定的规则进行排列，同时列出各结果出现的相应概率，这一完整的描述称为概率分布。

（二）期望收益率

期望收益率（即预期收益率的期望值）是一个概率分布中的所有可能结果，以各自相应的概率为权数计算的加权平均数值，是加权平均的中心值。

（三）离散程度

离散程度是用以衡量风险大小的统计指标。一般说来，离散程度越大，风险越大；离散程度越小，风险越小。反映随机变量离散程度的指标包括方差、标准差、标准差率等。

三、风险价值的计算

对于每项资产，投资者都会因承担风险而要求额外的补偿，其要求的必要收益率应该包括无风险收益率与风险收益率两部分。因此，对每项资产来说，其所要求的必要收益率可以用关系式表示如下：

必要收益率=无风险收益率+风险收益率

=纯利率（货币时间价值）+通货膨胀补偿率+风险收益率

四、投资的风险与收益

投资者通常不是把自己的全部资金都投放在单一资产上，而是同时向多项资产投资。两项或两项以上资产所构成的组合，称为资产组合。如果资产组合中的资产均为有价证券，则该资产组合也可称为证券组合。资产组合对分散和降低风险具有重要的作用。

（一）资产组合的期望收益率

资产组合的预期收益率就是资产组合中单项资产预期收益率的加权平均数，其计算公式为

资产组合的预期收益率

（二）资产组合的风险

要计算资产组合的风险，首先要了解资产组合的风险构成。资产组合的风险可以分为非系统风险和系统风险。

1．非系统风险

如前所述，非系统风险又称企业特有风险，它是一种特定企业或行业所特有的风险，与政治、经济和其他影响所有资产的系统因素无关。通过资产组合，非系统风险能够被降低或被完全消除，至于风险能被分散掉的程度，则取决于资产组合中不同资产收益率之间的相关程度。

2．系统风险

如前所述，系统风险又称市场风险，是指那些影响整个市场的风险因素引起的风险。这类风险影响到所有的资产，不能通过资产组合来分散掉。

单项资产或资产组合受系统风险影响的程度，可以通过系统风险系数来衡量。

单项资产的β系数可以由有关的投资服务机构提供，资产组合的β系数是组合中所有单项资产β系数的加权平均数，权数为各种资产在组合中所占的比重。其计算公式为

（三）资产组合的风险收益

投资者进行资产组合投资与进行单项资产投资一样，都要求对承担的风险进行补偿，风险越大，要求的收益就越高。但是，与单项资产投资不同，资产组合投资要求补偿的风险只是不可分散风险，而不要求对可分散风险进行补偿，因为可分散风险可以通过资产组合分散掉。因此，资产组合的风险收益只是投资者因承担不可分散风险而要求的、超过时间价值的那部分额外收益。可用下列公式计算：

式中，Rp为资产组合的风险收益率；βp为资产组合的β系数；Rm为市场上的平均收益率，简称市场收益率；Rf为无风险收益率，一般用政府公债的