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策略报告|投资策略专题
策略·专题证券研究报告
2023年03月26日
何时投资主题?何时看报表?作者
刘晨明分析师
SAC执业证书编号:S1110516090006
liuchenming@
1、TMT成交额占比大幅提升,进入情绪高潮
李如娟分析师
我们用板块的成交额占全部A股的比重来衡量板块的拥挤程度。近期不管SAC执业证书编号:S1110518030001
lirujuan@
是TMT大类板块整体,还是主要细分方向,均出现了成交额占比快速上行
许向真分析师
到高位的情况。经验上,当成交额突破中枢达到高位,可能会有短期的高潮SAC执业证书编号:S1110518070006
(一两周左右),此后就表现出对利好钝化,对利空敏感。xuxiangzhen@
赵阳分析师
因此,从短期的角度来看,TMT板块在交易过热后性价比正在下降,短期SAC执业证书编号:S1110519090002
进一步上涨的话可能需要更超预期的事件催化和基本面预期的改善,因此不zyang@
建议追涨。如果产业趋势能够得到验证,后续成交占比中枢也会随之提升,吴黎艳分析师
模型对此也将有更高的容忍度。SAC执业证书编号:S1110520090003
wuliyan@
2、4月中旬左右密集披露一季报,叠加TMT消化较高的成交占比,业绩和余可骋分析师
报表的作用会明显提升SAC执业证书编号:S1110522010002
yukecheng@
由于经济数据和A股财报数据披露节奏影响,市场在年内不同阶段,往往
会呈现出不同的策略风格:一季度行情多由政策面与流动性驱动;4月之后相关报告
景气投资有效性提升;四季度则表现为先“炒当下”后“炒预期”。1《投资策略:策略·政策专题-我们需
在四季度和一季度看似“混乱”、快速轮动的行情中,【PB】或【PB分位要什么样的政策跟踪(下)——两会前
数】指引性提升。如果板块处在低PB分位数,表明此时股价对未来预期不瞻》2023-03-01
高,这时候一旦出现政策端或者产业端的催化,即使不能马上看到业绩,也2《投资策略:策略·政策专题-我们需
比较容易走出一轮行情。去年四季度以来的大安全板块、中特估、数字经济要什么样的政策跟踪(上)——二中前
主题都符合这一规
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