5月经济数据点评：供需如期回升.pdf

宏宏观经济观经济││宏宏观点评观点评

正文目录

1.需求端：投资、消费均有改善3

1.1社零环比回升，商品消费表现较强3

1.2地产销售有所回落5

1.3投资规模出现反弹6

2.生产端：工业增加值回升9

2.1工业增加值边际回升9

2.2发电量与出口交货值保持平稳9

3.大中城市就业形势改善11

3.1城镇调查失业率保持平稳11

3.2大中城市调查失业率继续下降11

4.未来经济与政策展望12

4.1阶段性扰动过去，经济指标普遍改善12

4.2经济新周期的正循环可能正在启动12

5.风险提示14

图表目录

图表1：社会消费品零售规模（季调）3

图表2：社会消费品零售同比增速3

图表3：社零中的餐饮与商品消费规模（季调）4

图表4：各商品板块消费季调环比5

图表5：汽车与地产后周期消费（季调）5

图表6：其他板块的商品消费（季调）5

图表7：商品房及住宅销售面积（季调）6

图表8：固定资产投资环比增速（季调）6

图表9：固定资产投资（季调）7

图表10：基建与制造业投资（季调）7

图表11：房地产开发投资（季调）8

图表12：中国住房库存规模（季调）8

图表13：工业增加值（季调）9

图表14：发电量（季调）9

图表15：出口交货值（季调）10

图表16：中国出口金额（季调）10

图表17：调查失业率（季调）11

图表18：调查失业率（季调）11

图表19：重点发电集团日耗煤（周平均）12

图表20：重点企业粗钢日均产量13

2请务必阅读报告末页的重要声明

宏宏观经济观经济││宏宏观点评观点评

1.需求端：投资、消费均有改善

5月需求端表现改善。季节性调整后，5月社零环比回升，其中商品消费明显反

弹；固定资产投资环比回升，其中制造业投资进一步环比上行，基建投资受财政支出

节奏加快影响有所反弹，地产投资则继续下滑。

1.1社零环比回升，商品消费表现较强

首先，5月社零环比回升，其中商品消费明显反弹，餐饮消费有所回落。季节性

调整后，5月社零环比增长0.5%（前值-0.3%）。

图表1：社会消费品零售规模（季调）

（亿元）

43,000

41,000

39,000

37,000

35,000

33,000

31,000

29,000

27,000

25,000

5791135791135791135791135791135

0001000001000001000001000001000

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9999000000111111222222333333444

1111222222222222222222222222222

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