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年年0066月月1177日日
内容目录
5月经济数据涨跌互现、低位震荡3
消费端：低位小幅回升3
投资端：地产跌幅扩大，制造业韧性，基建持续放缓5
地产景气继续探底，以价换量延续5
制造业投资微降，设备更新带动明显6
基建增速持续放缓，实物工作量仍低7
供给端：工业生产回落、服务业回升7
就业端：总体失业率保持稳定9
风险提示9
图表目录
图表1：5月出口增速反弹3
图表2：5月PPI小幅回升3
图表3：消费增速小幅回升4
图表4：服务消费增速小幅回升4
图表5：分行业消费增速变动：化妆品、文化办公用品、家电、服装消费增速提升最多4
图表6：人员流动小幅回落4
图表7：汽车消费增速回落4
图表8：固定资产投资同比增速小幅回落5
图表9：商品房成交面积增速回落5
图表10：房价仍在快速回落5
图表11：地产投资跌幅扩大6
图表12：新开工施工竣工低位震荡6
图表13：制造业投资增速微降6
图表14：企业投资预期小幅回落6
图表15：分行业制造业投资增速变化：运输设备、食品加工、医药投资增速提升较多7
图表16：基建投资增速高位震荡7
图表17：沥青、水泥等高频指标仍在低位7
图表18：工业生产增速回落8
图表19：服务业生产增速小幅回升8
图表20：分行业工业增加值增速变动：汽车、食品加工、有色行业回落最多8
图表21：6月高炉开工率震荡小升8
图表22：6月PTA、汽车半钢胎开工率小幅震荡8
图表23：整体失业率持平前值9
P.2请仔细阅读本报告末页声明
年年0066月月1177日日
5月经济数据涨跌互现、低位震荡
5月经济数据涨跌互现，整体低位震荡、低于预期。一方面，5月出口、消费、PPI增速
反弹；另一方面，5月工业生产、固定资产投资增速小幅回落，社融信贷数据仍差。整体
而言，目前内需（消费、地产）偏弱，政策发力节奏放缓（基建），外需（出口、工业生
产、制造业）偏强的特点没有明显改变。
图表1：5月出口增速反弹图表2：5月PPI小幅回升
%CPI:不包括食品和能源(核心CPI):当月同比%
%%
出口金额:当月同比进口金额:当月同比CPI:当月同比
3.0PPI:全部工业品:当月同比（右轴）15
60
2.5
5010
40
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