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正文目录
一、公司基本情况分析 6
二、EGR龙头,受益于PHEV放量 12
1、废气再循环(EGR)系统 12
三、新拓展业务高速发展 18
1、电机铁芯客户优质,高速发展 18
2、积极布局航空航天业务等第三成长曲线 21
四、盈利预测及投资建议 23
1、盈利预测 23
2、投资建议 24
五、风险提示 25
图表目录
图1:公司发展历程 6
图2:公司股权架构(截至2024年3月31日) 7
图3:公司营业收入及同比(亿元,%) 9
图4:公司业务结构(%) 9
图5:公司净利润及同比(亿元,%) 10
图6:公司销售毛利率及销售净利率变化趋势(%) 10
图7:公司业务毛利率(%) 10
图8:公司期间费用(亿元) 11
图9:公司期间费用率变化趋势(亿元) 11
图10:公司固定资产及在建工程(亿元) 11
图11:公司资本开支(亿元) 11
图12:EGR系统工作原理图 13
图13:中国新能源汽车销量及变化趋势(万辆,%) 15
图14:公司EGR业务部分主要客户 17
图15:公司EGR产品盈利能力-毛利率(%) 17
图16:2014-2016年公司柴油机EGR市占率 17
图17:2020年国内柴油EGR市场格局 18
图18:2020年国内汽油EGR市场格局 18
图19:博格华纳永磁同步驱动电机示图 18
图20:汽车驱动电机材料成本构成(%) 18
图21:电机铁芯生产流程图 19
图22:2023年国内前10驱动电机供应商装机(万套) 20
图23:2023年国内驱动电机市场格局(%) 20
图24:特斯拉全球市场销量走势 20
图25:特斯拉中国市场销量走势 20
图26:特斯拉Model3中国市场销量走势 20
图27:特斯拉ModelY中国市场销量走势 20
图28:公司新能源产品业务板块主要客户 21
图29:微研中佳多领域部分专利 23
图30:隆盛科技历史PEBand 26
图31:隆盛科技历史PBBand 26
表1:主要高级管理人员信息(截至2023年6月30日) 7
表2:主要参股或控股公司介绍 8
表3:公司主要业务及产品 8
表4:第一次募资总额及项目(亿元) 11
表5:第二次募资总额及项目(亿元) 12
表6:2023年股权激励业绩考核目标 12
表7:2023年首次授予的限制性股票成本摊销及对会计成本影响(股,万元)12表8:主流尾气处理技术路线/装置 12
表9:轻型汽车主要污染物排放限值对比 13
表10:重型柴油车主要污染物排放限值对比 14
表11:国内厂家柴油机重卡国六产品及技术路线 14
表12:部分车企/厂家混动车型技术参数 14
表13:部分公司主导制定的行业标准 15
表14:公司部分EGR专利 15
表15:公司EGR产品应用领域的研发项目(截至2023年12年31日) 16
表16:公司预计驱动电机铁芯产能(万套) 21
表17:精密零部件业务 22
表18:公司盈利预测(亿元) 23
附:财务预测表 27
一、公司基本情况分析
无锡隆盛科技有限公司(简称“隆盛科技”,股票代码:300680)成立于2004年,主营发动机废气再循环(EGR)系统产品、新能源汽车零部件(驱动电机铁芯)、精密汽车零件、配套件及其他。2017年,公司于深圳证券交易所上市。2018年,在汽车零部件产业链上,公司收购无锡微研精密冲压件有限公司(简称“微研精密”),纵向延伸至精密零部件领域,并布局新能源汽车关键零部件产业链的横向拓展。2021年,公司全资子公司无锡隆盛新能源科技有限公司(简称“隆盛新能源”)完成母公司体内孵化和技术培育并正式成立。新能源业务板块中,新能源汽车驱动电机和发电机马达铁芯方面,公司产品主要覆盖新能源纯电动汽车、混合动力汽车等。继精密零部件业务拓展和新能源领域延伸两条成长曲线后,2023年,公司控股子公司无锡微研中佳精机科技有限公司(简称
“微研中佳”)推动三期航空航天扩产项目的建设,以参与卫星、深空探测、空间站、无人机等各类重要通信设备的研发制造,着力打造公司第三条业务成长曲线。
图1:公司发展历程
资料来源:根据公司官网、公司公告、iFind等、
倪茂生、倪铭为实际控制人,技术背景突出。截至2023年12月31日,公司前两大控股股东和实际控制人为倪茂生、倪铭,两人关系为父子,持股比例分别为21.26%、8.08%。倪茂生出生于1954年,历任无锡油泵油
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