食品饮料行业2024年中期策略：下半年需求温和改善预期下选强α标的.docx

剑南春水晶剑一批价（元/瓶）

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2021

2022

2023

2024

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尽管2024年3、4月产量同比出现负增长，但从累计数据来看，

扭亏为盈

扭亏为盈

溏心蛋鹌鹑蛋卤蛋

溏心蛋

鹌鹑蛋

卤蛋

2022-2023年：供需紧平衡，原奶价格回落，竞争仍延续缓和态势2020-2021年：供需紧张，原奶价格上涨，竞争缓和2017-2019年：平稳过渡大包粉去库存，需求平稳，产品结构平淡未见明显升级，企业盈利能力稳定

2022-2023年：

供需紧平衡，原奶价格回落，竞争仍延续缓和态势

2020-2021年：

供需紧张，原奶价格上涨，竞争缓和

2017-2019年：平稳过渡大包粉去库存，需求平稳，产品结构平淡未见明显升级，企业盈利能力稳定

2015-2016年：

原奶价格下跌

2013-2014年：

奶荒致奶价暴涨，行业系统性提价，叠加白奶高端化，盈利能力提升

2009-2012年：涅槃复苏

三聚氰胺过后，终端需求恢复，原奶价格走高，伊利盈利能力改善