社会服务行业市场前景及投资研究报告：消费税改革，利好免税价差.pdf

证券研究报告·行业动态

消费税潜在改革，有望利好免税社会服务

价差

核心观点

维持强于大市

消费税改革的方向总体利好免税理论价差，实际价格吸引力仍

需考虑多渠道问题。高档产品本身全渠道加价率较高，若消费

税改革且高端奢侈品率先试点，预计明显强化免税渠道价格优

势，有助于拉开免税渠道和其他渠道价差，但仍需视有税渠道发布日期：2024年07月08日

各环节如何进行利润分配和终端定价，以及整体竞争态势对终

端定价的影响，另外免税渠道消费因为仍存在出行半径或出境

壁垒的成本，而免税线上平台基本为完税商品的形式，故而具

体对免税消费的拉动作用仍需观察。

行业动态信息

本周（6.28-7.5）中信消费者服务行业涨跌幅、商业贸易行业涨

跌幅分别为0.86%、1.89%，相对上证综指，分别跑赢1.45pct、

跑赢2.47pct，相对沪深300分别跑赢1.75pct、跑赢2.77pct，在

中信一级行业中排名第5、2。

市场表现

板块表现：

13%

社会服务：免税板块涨跌幅第一（+5.09%），景区出境游酒3%

店餐饮，涨跌幅分别为+0.92%、-0.92%、-2.34%、-2.36%。-7%

-17%

商贸零售：一般零售板块涨跌幅第一（+2.89%），贸易专业市-27%

场经营电商及服务专营连锁，涨跌幅分别为+1.89%、

-37%

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+1.49%、+1.29%、+0.82%。////////////

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板块跟踪：