化工行业2024年投资策略分析报告：周期底部头部企业，成长红利资产.pdf

重视周期底部头部企业，兼顾成长与红利资产

——化工行业2024年下半年投资策略

2024年7月4日

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华安研究•拓展投资价值

◼投资建议

1.挖掘周期底部优赛道：关注供需格局持续改善子赛道的头部企业

•2022年以来，在全球经济下行以及行业产能持续扩张等多重因素影响下，化工行业景气渐弱，随着今年稳增长政策

的出台，地产/纺服/汽车/食饮等终端需求逐渐改善，复苏初现。同时，2024Q1化工行业资本开支增速放缓，供需格

局有望逐步改善，行业有望开启向上周期。推荐关注MDI、丙烯酸、煤化工、维生素等领域，重点关注万华化学、卫

星化学、、新和成等在经济复苏中业绩弹性较大的企业。

2.拥抱新材料：关注渗透率、市占率提升的新材料企业95%

•在背景下，新材料如雨后春笋，新要求、新趋势、新政策使得国内企业在新材料领域攻坚克难，已突破多个

领域“卡”技术，新材料渗透率与进程加速提升。伴随宏观经济企稳上升，政策扶持力度逐步提升，需

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求有望加速复苏带来新赛道的投资机会。推荐关注生物基尼龙、氟化液、润滑油添加剂等新兴领域，重点关注凯赛生

物、新宙邦、瑞丰新材等随需求复苏成长性加速释放的企业。

3.配置分红盈利稳定高股息资产：关注弱复苏背景下盈利稳定、分红股息率优异高股息企业

•原油、矿产是我国经济的基础产业，关系到能源安全和经济命脉，国际油价高企，国内高品位磷矿石体量持续减少，

原油、磷矿石等资源品稀缺性凸显。资源类公司估值长期处于低估状态，同时与其他化工类公司相比，常年分红较高

，股息率均处于第一梯队，未来随着市场需求复苏有望迎来新一轮价值重塑。推荐关注原油、磷矿石、石化等产品，

重点关注中国海油、云天化、恒力石化等高股息企业。

风险提示

1、化工品价格大幅波动风险；2、行业及监管政策变化风险；3、不可抗力及安全生产风险；

4、全球局部地区冲突加剧的风险；5、国家与地区贸易争端的风险；6、宏观经济大幅下滑的风险。

华安证券研究所

证券研究报告3

华安研究•拓展投资价值

01资本开支放缓，需求稳定复苏

CONTENTS

投资三大主线：周期底部复苏+新材料+资

02源型红利资产

关注供需改善赛道的优质头部企业、渗透率及市占率

03提升的新材料企业

04投资建议

华安证券研究所

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