华峰化学-市场前景及投资研究报告：弹性需求扩容，氨纶龙头.pdf

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研[Table_Industry]基础化工/原材料

究华峰化学(002064)[Table_Invest]首次覆盖

“弹性”需求扩容，氨纶龙头起舞评级增持

目标价格9.90

——华峰化学首次覆盖[Table_CurPrice]6.97

当前价格：

公[Table_Date]2024.07.11

司

首

次本报告导读：[Table_Market]

交易数据

覆公司是国内氨纶、己二酸和聚氨酯原液行业龙头，具备低成本、一体化等优势。弹性52周内股价区间（元）5.88-8.48

盖面料需求趋势起，氨纶需求保持增长，行业供需格局持续改善，公司有望充分受益。总市值（百万元）34,589

投资要点：总股本/流通A股（百万股）4,963/4,952

流通B股/H股（百万股）0/0

[Table_Summary]

首次覆盖，给予增持评级。华峰化学是国内氨纶、己二酸和聚氨酯原

液行业龙头，将受益于氨纶下游弹性面料需求扩张。我们预计公司[Table_Balance]

资产负债表摘要(LF)

2024-2026年EPS为0.59/0.72/0.83元。参考可比公司，结合PE/PB股东权益（百万元）25,614

两种估值方法，给予公司2024年目标价9.90元（对应16.78倍PE，每股净资产（元）5.16

1.82倍PB）。市净率（现价）1.4

氨纶、己二酸和聚氨酯原液龙头，将受益于下游需求扩张。华峰化学净负债率-22.34%

目前具有32.5万吨氨纶产能，远期将达到52.5万吨、己二酸产能135.5[Table_PicQuote]

52周股价走势图

万吨、聚氨酯原液产能52万吨，是行业龙头。氨纶行业：供给端，新

华峰化学深证成指

增产能持续投放，行业扩产周期即将结束；需求端，下游弹性面料需23%

求扩张，高氨