白酒行业调研报告：四川湖南酒企股东大会及渠道调研反馈，聆听一线的声音，大浪淘沙，务实应对-240701.pdf

证券研究报告白酒2024年07月01日

白酒行业调研报告

聆听一线的声音：大浪淘沙，务实应对推荐（维持）

——四川湖南酒企股东大会及渠道调研反馈

❑前言：二季度随着茅台批价下跌、宴席需求不佳等负面舆情蔓延，市场预期迅华创证券研究所

速转弱，对行业整体担忧情绪加剧。本周恰逢多家酒企股东大会召开，我们前

往四川、湖南，亲临产业一线，从酒企、渠道、终端三个环节聆听不同参与者证券分析师：沈昊

的体感差异及应对策略，并进行总结研判，核心调研反馈如下：

邮箱：shenhao@hcyj

❑聆听一线的声音：大浪淘沙，务实应对。执业编号：S0360521050001

➢酒企股东大会反馈：面对发展非均衡现状，酒企普遍补短板找增量、寻找

证券分析师：欧阳予

改进空间，策略上更加务实理性，短期动作上产品结构适当下移、渠道加

强数字化布局、挖掘新产品/新渠道增量、提升费效等成为酒企共同的选邮箱：ouyangyu@hcyj

择。而如何平衡短期业绩增长与长期可持续发展、如何平衡品牌量价选执业编号：S0360520070001

择、如何平衡渠道精细化管控和利润推力等，成为行业共同的课题。

证券分析师：田晨曦

1、五粮液：普五不盲目增量，产品结构扩充经营有余力，注重股东回报。

公司保持战略自信，力求实现高质量发展。产品端普五计划量不盲目求邮箱：tianchenxi@hcyj

增，代际酒产品加强补充放量，个性化产品全面开花。渠道端延续改善，执业编号：S0360522090005

优化业务流程、细化目标执行，加强扁平化运营，规范化运营电商并积极证券分析师：刘旭德

维护权益，价盘/库存等指标保持健康。

2、老窖：策略平和务实，坚定低度布局。发展思路上更加平和务实，关邮箱：liuxude@hcyj

注长期发展，坚定不移推行低度化，明确反对为追求短期指标而压货促执业编号：S0360523080010

销。营销执行层面，渠道持续强化数字化布局，加强费用精准投放。证券分析师：董广阳

3、酒鬼酒：积极调整，持续纾压。管理上持续推进费用改革，营销体系电话：021

加强过程考核，费投倾斜C端培育。产品上内参实现新老品交替，持续邮箱：dongguangyang@hcyj

发力红坛大单品；区域上做实省内大本营市场、做好省外样板市场。执业编号：S0360518040001

➢渠道反馈：压力边际累积，优先保障头部酒企回款。动销端Q2淡季偏

弱，渠道库存环比边际增加，头部品牌保持良性。扫码红包及同业竞争加行业基本数据

剧下渠道利润收窄，信心受到扰动，更加注重周转、现金流和名酒配额，占比%

高端酒/基地型次高端回款进度多达到50-60%同比持平，扩张型次高端略股票家数(只)200.00

慢，批价端飞天的短期快速回调并未影响其