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中国异辛烷行业重点分析——宇新股份

一、基本情况

异辛烷是辛烷的一种同分异构体，常温下为无色透明液体，易燃、易挥发，具有含硫量低、辛烷值高、燃烧热值高等优点。工业异辛烷又称烷基化油，其辛烷值介于93至97之间，具有不含芳烃和烯烃、硫含量低、辛烷值高、敏感度好、蒸汽压低等优良特性，是清洁环保汽油的优质组分。随着全球汽油标准的逐渐提高，对汽油中烯烃及硫含量要求越来越严格，异辛烷的优势日益突出，在世界范围内越来越广泛地应用于高标号、高标准的清洁汽油中。近几年，我国车用汽油“国五”标准、“国六A”标准、“国六B”标准逐渐实施，限制了汽油组分中硫、烯烃、芳烃的含量，由此造成了汽油辛烷值降低的问题。异辛烷作为汽油组分在提高汽油辛烷值的同时，还具有清洁环保的特性，对环境的污染性较小，是十分理想的成品汽油添加组分，具有广阔的市场空间。此外，异辛烷还可用于有机合成、溶剂和气相色谱分析标准及稀释剂等，在医药、化工、化学等领域应用广泛。宇新股份为我国异辛烷行业的龙头企业，具有较强的市场竞争力。

二、经营情况

从宇新股份在2019年至2022年期间的资产总额可以看出，宇新股份的资产总额在这四年时间内逐年增长。具体来说，宇新股份在2019年的资产总额为12.79亿，2020年增长至22.16亿，2021年再次增长至27.31亿，而到2022年，宇新股份的资产总额更是飙升至38.39亿。这些数据表明，宇新股份在过去几年中取得了可观的资产增长，展现出较强的经营实力。

宇新股份的营业收入在这四年时间内波动较大。具体来说，宇新股份在2019年的营业收入为31.61亿，但随后在2020年出现了下降，为22.98亿，由于国际原油价格大跌导致石油化工产品价格大幅下降、疫情防控使得出行和油品需求减少。2021年随着宇新化工丙酮加氢装置和宇新新材顺酐装置相继开车成功、主营业务产品市场销售价格上涨，公司效益大幅度提高，宇新股份的营业收入再次回升至32.02亿，并在2022年达到了高峰，达到了62.63亿。这些数据表明，宇新股份在过去几年中的营业收入存在较大波动，但总体趋势呈现出明显增长的趋势。

宇新股份的毛利率存在较大波动，且在2020年遭遇了较大下滑，但在随后的两年中逐渐回升。具体来说，宇新股份在2019年的毛利率为16.55%，但随后在2020年出现了较大下降，仅为6.12%。随后，在2021年和2022年，宇新股份的毛利率都有所回升，分别为10.88%和12.85%。

三、业务布局

从近年来宇新股份的异辛烷业务收入情况来看呈现波动上升的态势，2019年宇新股份的异辛烷业务收入为15.46亿，2020年受平均销售价格同比降幅较大影响，营收下降至11.35亿，2021年随着国内疫情控制较好，经济不断复苏，市场恢复，产品销售价格增长，营收增长至12.83亿，2022年其异辛烷业务收入上升至21.61亿。

近年来宇新股份的异辛烷业务收入占比呈现下降的态势，2019年宇新股份的异辛烷业务占比为58.21%，而后持续下降，2022年其异辛烷业务占比为34.51%。

2020-2022年期间宇新股份的异辛烷业务毛利率呈现增长态势，2019年为15.05%，2020年宇新股份的异辛烷业务毛利率为4.78%，2021年其毛利率上升至10.03%，2022年继续上升至11.16%。

从近年来宇新股份的异辛烷产销量情况来看，其在2021年下降幅度较大，2022年迅速恢复。2019年宇新股份的异辛烷产销量为32.1万吨和32.56万吨。2022年宇新股份的异辛烷产销量为33.18万吨和33.35万吨。