中国六亚甲基二异氰酸酯（HDI）行业竞争格局及重点企业分析.doc

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中国六亚甲基二异氰酸酯（HDI）行业竞争格局及重点企业分析

内容概要：HDI具备保光、保色、耐候性长久等特点，被广泛用于工业涂料等领域。受限于技术壁垒及原材料供给等制约，行业呈高度垄断格局。目前，全球具备HDI生产能力企业仅有科思创、万华化学、康瑞、东曹和旭化成等极少数企业。随着行业技术水平不断提升及下游需求不断增长，我国美瑞新材和新和成等企业也开始布局HDI领域，行业国产化进程加快。

关键词：HDI、六亚甲基二异氰酸酯、万华化学、美瑞新材

一、行业技术壁垒极高，市场呈高度垄断格局

HDI，即六亚甲基二异氰酸酯，是脂肪族异氰酸酯中最重要的一类，占脂肪族异氰酸酯总消费量的70％以上。由于其具备保光、保色、耐候性长久等特点，被广泛用于工业涂料等领域。HDI行业存在极高的技术壁垒，工艺核心技术壁垒在于光气化反应，当前主流HDI工艺是己二胺光气化法，该过程主要是己二胺在氮气保护下光气化生成HDI单体，而掌握该技术工艺的企业较少；壁垒二体现在光气是剧烈窒息性毒气，含有剧毒。因此，光气项目审批难度大，导致行业进入壁垒较高，HDI供应企业较少。高技术壁垒导致HDI市场集中度高，目前全球供应商主要包括科思创、万华化学、康瑞、东曹和旭化成等极少数企业，市场呈现高度垄断的竞争格局。据天天化学统计，截至2022年上半年，全球HDI单体产能累计38.4万吨。其中，科思创是全球最大的HDI生产企业，公司HDI总产能约19万吨/年，约占全球总产能的49%；万华化学经过多年发展，公司拥有HDI产能8万吨/年，约占全球总产能的21%，成为全球第二大HDI供应商；康睿拥有HDI产能7万吨/年，约占全球总产能的18%，是全球第三大HDI供应商。前三大供应商产能合计占比达到88%，行业市场集中度较高。

HDI，即六亚甲基二异氰酸酯，是脂肪族异氰酸酯中最重要的一类，占脂肪族异氰酸酯总消费量的70％以上。由于其具备保光、保色、耐候性长久等特点，被广泛用于工业涂料等领域。HDI行业存在极高的技术壁垒，工艺核心技术壁垒在于光气化反应，当前主流HDI工艺是己二胺光气化法，该过程主要是己二胺在氮气保护下光气化生成HDI单体，而掌握该技术工艺的企业较少；壁垒二体现在光气是剧烈窒息性毒气，含有剧毒，因此光气项目审批难度大，导致行业进入壁垒较高，HDI共有企业较少。高技术壁垒导致HDI市场集中度高，目前全球供应商主要包括科思创、万华化学、康瑞、东曹和旭化成等极少数企业，市场呈现高度垄断的竞争格局。据天天化学统计，截至2022年上半年，全球HDI单体产能累计38.4万吨。其中，科思创是全球最大的HDI生产企业，公司HDI总产能约19万吨/年，约占全球总产能的49%；万华化学经过多年发展，公司拥有HDI产能8万吨/年，约占全球总产能的21%，成为全球第二大HDI供应商；康睿拥有HDI产能7万吨/年，约占全球总产能的18%，是全球第三大HDI供应商。前三大供应商产能合计占比达到88%，行业市场集中度较高。

从产能分布地区看，HDI产能主要集中在中国。截至2022年上半年，中国HDI合计产能18万吨，占全球总产能的46.88%；法国HDI产能约占18.2%，德国HDI产能约占15.6%，日本产能占11.5%，美国占7.8%。从新增产能看，随着行业技术水平不断提升及下游需求不断增长，我国美瑞新材和新和成等企业也开始布局HDI领域，并分别计划新增HDI产能10+20万吨和10万吨。其中，美瑞新材一期10万吨/年HDI项目将于2024年投产，届时全球HDI行业格局或将改变。

从产能分布地区看，HDI产能主要集中在中国。截至2022年上半年，中国HDI合计产能18万吨，占全球总产能的46.88%；法国HDI产能约占18.2%，德国HDI产能约占15.6%，日本产能占11.5%，美国占7.8%。从新增产能看，随着行业技术水平不断提升及下游需求不断增长，我国美瑞新材和新和成等企业也开始布局HDI领域，并分别计划新增HDI产能10+20万吨和10万吨。其中，美瑞新材一期10万吨/年HDI项目将于2024年投产，届时全球HDI行业格局或将改变。

二、龙头企业加速布局HDI，行业国产化进程加速

万华化学集团股份有限公司是一家全球化运营的化工新材料公司，公司成立于1998年，经过多年发展及产业创新升级，其业务范围涵盖聚氨酯、石化、精细化学品、新兴材料四大产业集群。从公司发展历程来看，1978-1997年，公司处于创业探索期。其中，1978年引进300万平方米/年的合成革生产线，并配套引进年产1万吨的MDI装置，为公司发展打下基础。1998-2009年，该阶段公司处于创新发展阶段。1998年，烟台万华聚氨酯股份有限公司改制成立；2001年，公司于上海证券交易所上市，并迅速成为两市次新股中的领头羊；2