固收视角：建筑业需求偏弱、二手成交维持一定热度.docx

（4）半/全钢胎生产维持在季节性高位水平。轮胎开工率有所上升，总体处于季节性高位。截至6月28日，半/全钢胎开工率周环比分别+0.3ct/+4.3pct（前值为-1.3ct/+5.1pct）、同比分别+9.3pct/+5.0pct（前值为+8.5pct/-0.5pct）。

【地产销售热度边际下滑】

上周新房成交行情有所回落，结构上，三线一线二线。截至6月30日，30城商品房成交面积同比去年同期-2.4%(前值-13.8%)，一二三线成交面积同比去年同期-6.8%/-7.1%/18.0%(前值为15.85%/-28.94%/0.61%)。

上周二手房成交边际下滑，整体表现依旧偏强，结构上，一线二线三线，挂牌呈现量价齐跌的特征。截至6月28日，26城二手房成交面积同比去年29.18%(前值为33.63%)，其中一二三线同比40.37%/37.67%/0.72%(前值65.44%/33.71%/10.27%)，一二线城市仍是二手房成交的主要支撑。挂牌方面，截至6月21日，城市二手房出售挂牌价/量指数周环比-0.1%/-2.7%，挂牌呈现量价齐跌的特征。值得注意的是，上周北京市组织开展“以旧换新”活动，一线城市“517新政”均已落实，未来政策效应释放有望持续改善二手房市场供需格局。

政策方面，上周房地产政策主要在需求端发力。具体来看，北京市发布房地产优化新政，调整首付比例，降低贷款利率并组织以旧换新活动，至此一线城市全部落地“517新政”。此外，江苏、四川、山东、广东等省市继续推进房地产宽松政策，核心发力点在于住房公积金贷款和以旧换新两个方面。其中，青岛市出台企业“以旧换新”方案，积极推动开发企业吸收存量房产，长春、广州等市调整公积金缴纳政策并提高贷款额度上限，多方面支持居民合理住房需求。

整体来看，一线城市尤其上海二手房交易热度维持在高位，但挂牌呈现量价齐跌的特征，贝壳KMI指数有所反复，前瞻角度有一定弱化。整体来看，前期政策利好因素对需求产生了阶段性的带动，但持续性仍有待观察，7-8月的传统淡季表现较为关键。

土地方面，上周土地市场呈现量价齐跌的特征，部分地块以溢价成交。从主要成交事件来看，杭州两宗地块、成都两宗地块、青岛1宗地块、金华1宗地块、广州1宗地块以溢价成交，宁波、武汉、北京、佛山等市出让地块以底价成

交。截至7月1日，百城土地成交面积周环比+15.1%，同比-0.2%（较前值+14.3pct）；供应面积周环比-10.5%，同比21.3%（较前值+33.5pct）；土地溢价率环比-0.6pct，同比-0.1pct（较前值+4.9pct）；土地成交总价周环比+52.1%，同比-66.1%（较前值-13.8pct）。

【出口运价延续上涨】

上周进口运价持续回落。截至6月29日，波罗的海干散货指数（BDI）周均环比1.1%，国内进口运价（CDFI）环比

前一周-0.3%，其中煤炭/粮食/铁矿石运价指数周均环比分别为-0.45%/-0.50%/0.81%。在煤炭方面，今年6月南方水电超发压制火电煤需求，叠加库存累积与施工偏弱，煤炭需求整体表现低迷，旺季预期落空，运价持续下行。

上周出口运价延续上涨。截至6月29日，中国出口集装箱运价(CCFI)环比前一周5.1%，上海出口集装箱运价(SCFI)环比前一周6.9%。具体来看，上周远洋航线运价延续上涨态势，三季度欧美运输旺季临近叠加当前贸易摩擦等因素共同推动海运需求上升，同时地缘局势导致的船舶绕航与运力紧张也支撑运价继续上涨。但华泰宏观出口高频指数显示出口量或有一定程度弱化，韩国6月前20天的出口同比增长8.5%。

【猪肉价格下跌】

猪肉价格下跌，蔬菜价格上行。截至6月28日，农产品200指数周均环比持平。截至6月28日，猪肉/牛肉/羊肉/白条鸡周环比为-1.3%/-0.3%/-0.7%/0.5%，蔬菜/水果周环比2.1%/1.7%，鸡蛋周环比-1.3%。上周生猪猪价全线转跌，前期部分二次育肥猪源陆续出栏，市场猪源充足，叠加天气转热引发产能终端采购需求乏力，生猪价格重心下移。上周蔬菜价格上行，入梅后强降雨导致蔬菜上货量偏紧，价格上移行情回暖。鸡蛋下跌，供给端新开产蛋鸡存栏量增多，叠加暑期到来引发学校等机构集中采购量减少，鸡蛋价格下跌，整体供大于求局面尚未改变。

【原油价格上行】

内盘方面，截至6月28日，南华工业品指数周均环比-0.1%，铜/铝环比分别为-1.1%/-0.8%。铁矿石/焦炭/螺纹钢环比

分别-2.6%/-3.3%/-2.6%，水泥/玻璃价格周均环比-0.2%/-7.3%。外盘方面，截至6月28日，RJ/