固收：金融条件宽松，利率下行仍是进行时.docxVIP

东吴证券研究所

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内容目录

TOC\o1-2\h\z\u一周观点 6

国内外数据汇总 12

流动性跟踪 12

国内外宏观数据跟踪 16

地方债一周回顾 19

一级市场发行概况 19

二级市场概况 20

本月地方债发行计划 21

信用债市场一周回顾 22

一级市场发行概况 22

发行利率 24

二级市场成交概况 25

到期收益率 25

信用利差 27

等级利差 30

交易活跃度 34

主体评级变动情况 36

风险提示 38

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图表目录

图1：10年期和30年期国债期货价格创新高（单位：元） 6

图2：降息在下半年落地的概率较大（单位：%） 7

图3：美国PCE、核心PCE指数如期降温（单位：%） 9

图4：美国6月密歇根大学消费者信心指数回落 9

图5：2024年Q1实际GDP年化环比增长放缓（单位：%） 10

图6：美国5月新屋销售量环比大跌（单位：%） 10

图7：美国降息预期进一步延后（截止6月29日） 11

图8：货币市场利率对比分析（单位：%） 12

图9：利率债两周发行量对比（单位：亿元） 12

图10：央行利率走廊（单位：%） 13

图11：国债中标利率和二级市场利率（单位：%） 13

图12：国开债中标利率和二级市场利率（单位：%） 13

图13：进出口和农发债中标利率和二级市场利率（单位：%） 14

图14：两周国债与国开债收益率变动（单位：%） 14

图15：本周国债期限利差变动（单位：BP） 14

图16：国开债、国债利差（单位：BP） 15

图17：5年期国债期货（左轴单位：亿元，右轴单位：元） 15

图18：10年期国债期货（左轴单位：亿元，右轴单位：元） 15

图19：商品房总成交面积上行（单位：万平方米） 16

图20：焦煤、动力煤价格（单位：元/吨） 17

图21：同业存单利率（单位：%） 17

图22：余额宝收益率（单位：%） 17

图23：蔬菜价格指数（单位：元/吨） 18

图24：RJ/CRB商品及南华工业品价格指数 18

图25：布伦特原油、WTI原油价格（单位：美元/桶） 18

图26：地方债发行量及净融资额（亿元） 19

图27：本周地方债发行利差主要位于0-15BP（只） 19

图28：分省份地方债发行情况（单位：亿元，%） 20

图29：分省份地方债成交情况（单位：亿元，%） 20

图30：各期限地方债成交量情况（单位：亿元，%） 20

图31：地方债发行计划（单位：亿元） 21

图32：信用债发行量及净融资额（单位：亿元） 22

图33：城投债发行量及净融资额（单位：亿元） 23

图34：产业债发行量及净融资额（单位：亿元） 23

图35：短融发行量及净融资额（单位：亿元） 23

图36：中票发行量及净融资额（单位：亿元） 23

图37：企业债发行量及净融资额（单位：亿元） 24

图38：公司债发行量及净融资额（单位：亿元） 24

图39：3年期中票各等级信用利差走势（单位：%） 28

图40：3年期企业债信用利差走势（单位：%） 29

图41：3年期城投债信用利差走势（单位：%） 30

图42：3年期中票等级利差走势（单位：%） 31

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图43：3年期企业债等级利差走势（单位：%） 32

图44：3年期城投债等级利差走势（单位：%） 33

图45：各行业信用债周成交量（单位：亿元） 35

表1：2024/6/21-2024/6/28公开市场操作（单位：亿元） 12

表2：钢材价格下行（单位：元/吨） 16

表3：LME有色金属期货官方价涨跌互现（单位：美元/吨） 16

表4：本周地方债到期收益率全面下行（单位：%，BP） 21

表5：本周各券种实际发行利率 24

表6：本周信用债成交额情况（单位：亿元） 25

表7：本周国开债到期收益率全面下行（单位：%，BP） 25

表8：本周短融中票收益率全面下行（单位：%，BP） 25

表9：本周企业债收益率全面下行（单位：%，BP） 26

表10：本周城投债收益率全面下行（单位：%，BP） 27

表11：本周短融中票信用利差总体走阔（单位：%，BP） 27

表12：本周企业债信用利差总体走阔（单位：%，BP） 28

表13：本周城投债信用利差总体走阔（单位：%