白酒行业专题研究报告：消费税专题，税改东风渐起，试论对白酒行业影响.docx

内容目录

一、白酒消费税政策梳理及上市酒企税负浅析 3

二、消费税改革预期内，如何看待对白酒行业的影响？ 7

附注 16

风险提示 19

图表目录

图表1：2023年国内一般公共预算收入中主要税收收入项目（亿元） 3

图表2：2006~2023年国内消费税收入规模及同比增速 3

图表3：2022年国内消费税分产业情况 4

图表4：2022年国内消费税中制造业内分行业情况 4

图表5：不同对外销售价格下白酒消费税应纳税额及税负比率测算 5

图表6：2023年上市酒企消费税负从量从价部分拆解 5

图表7：2023年上市酒企销售吨价消费税负比率测算 6

图表8：2022~2023上市酒企成品酒库存量变动与2023年酒企从价消费税负 7

图表9：2022年全国税收收入分税种、分级别情况 7

图表10：2022年分地区消费税规模及占税收收入比重 8

图表11：2021~2023年贵州茅台相关税负测算 9

图表12：2023年末全国各地区烟酒店数量情况 9

图表13：美国联邦环节对蒸馏酒（DistilledSpirits）实行从量计税 10

图表14：美国各州对蒸馏酒额外课税情况有所差异 10

图表15：日本酒税改革分阶段、分税目示意 11

图表16：韩国酒税法涉及税目税率情况 11

图表17：欧盟对酒类消费税设置最低税率 12

图表18：2021~2023年白酒主要上市酒企销售净利率梳理 13

图表19：顺价模式下，以飞天茅台为例消费税负影响测算 13

图表20：控价模式下消费税负影响测算 14

图表21：2016年至今白酒板块PE-TTM及分位数 15

图表22：2022Q1~2024Q2白酒板块重点标的北上持股占流通股比重变动梳理 16

图表23：消费税税目税率表 16

图表24：白酒相关消费税政策文件政策要点梳理 17

图表25：《实施更大规模减税降费后调整中央与地方收入划分改革推进方案》基本原则与主要改革措施 18

图表26：卷烟相关消费税政策文件政策要点梳理 19

一、白酒消费税政策梳理及上市酒企税负浅析

1993年12月，国务院颁布《中华人民共和国消费税暂行条例》、自1994年起对烟、酒、

汽柴油等十一类起征消费税。参考财政部、国家税务总局于2019年12月发布的《中华人

民共和国消费税法（征求意见稿）》，目前消费税税目共15个（不含子税目），税率包含比例税率和定额税率两种，对应从价计征、从量计征、复合计征三种计税方式。

根据财政部披露的2023年财政收支情况，期内实现国内消费税16118亿元，同比-3.5?，国内消费税占整体税收收入比重约8.9?，仅次于国内增值税（69332亿元）、企业所得税

（41098亿元）和进口货物增值税消费税（19485亿元）。其中，国内消费税进口消费品消费税均归属于中央。

图表1：2023年国内一般公共预算收入中主要税收收入项目（亿元）

8000070000

80000

70000

60000

50000

40000

30000

20000

10000

0

来源：财政部，

图表2：2006~2023年国内消费税收入规模及同比增速

18000

16000

14000

12000

10000

8000

6000

4000

2000

0

国内消费税（亿元） 同比（右轴）

90%

2009年：提高成品油消费税税额、卷烟消费税政策调整、执行新的白酒消费税最低计税价格核定办法2015年：提高成品

2009年：提高成品油消费税税额、卷烟消费税政策调整、执行新的白酒消费税最低计税价格核定办法

2015年：提高成品

油、卷烟消费税

70%

60%

50%

40%

30%

20%

10%

0%

-10%

来源：Ifind，财政部，

从征收环节来看，消费税主要征税环节在生产（进口）环节。此外，卷烟电子烟在批发环节额外征收消费税，金银首饰、铂金首饰和钻石及钻石饰品仅在零售端征收消费税，超豪华小汽车在零售环节额外征收消费税。

根据中国税务年鉴披露的22年国内消费税分产业情况来看，99?以上集中于制造业批发和零售业。具体而言，22年制造业贡献国内消费税14653.6亿元，占国内消费税比重为86.9?；批发和零售业贡献2178.5亿元，占比为12.9?。

其中，制造业内部主要集中于：1）烟草制造业，贡献国内消费税6542.2亿元，占制造业贡献税负的44.6?，预计对应“烟”税目于生产环节缴税部分；2）石油、煤炭及其他燃料加工业，贡献国内消费税5984.2亿元，占比40.8?，预计对