固收点评：赛龙转债，国内改性塑料领域领先企业.docx

东吴证券研究所

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内容目录

TOC\o1-2\h\z\u转债基本信息 4

投资申购建议 6

正股基本面分析 7

财务数据分析 7

公司亮点 10

风险提示 10

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图表目录

图1：2019-2024Q1营业收入及同比增速（亿元） 8

图2：2019-2024Q1归母净利润及同比增速（亿元） 8

图3：2021-2023年营业收入构成 8

图4：2019-2024Q1销售毛利率和净利率水平（%） 9

图5：2019-2024Q1销售费用率水平（%） 9

图6：2019-2024Q1财务费用率水平（%） 9

图7：2019-2024Q1管理费用率水平（%） 9

表1：赛龙转债发行认购时间表 4

表2：赛龙转债基本条款 5

表3：募集资金用途（单位：万元） 5

表4：债性和股性指标 5

表5：相对价值法预测赛龙转债上市价格（单位：元） 7

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转债基本信息

表1：赛龙转债发行认购时间表

时间 日期 发行安排

1、刊登《募集说明书》及其摘要、《募集说明书提示性公告》、

T-2 2024/7/4

《发行公告》、《网上路演公告》

T-1 2024/7/5 1、网上路演2、原股东优先配售股权登记日

3

3、原股东优先配售认购日（缴付足额资金）

4、网上申购（无需缴付申购资金）

2024/7/8

T

1、发行首日

2、刊登《发行提示性公告》

T+1 2024/7/9

1、刊登《网上中签率及优先配售结果公告》

2、进行网上申购摇号抽签

T+2 2024/7/10

1、刊登《中签号码公告》

2、网上中签缴款日

T+3 2024/7/11

1、保荐机构（主承销商）根据网上资金到账情况确定最终配售结果和包销金额

T+4 2024/7/12

1、《刊登发行结果公告》；

2、向发行人划付募集资金

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数据来源：公司公告、

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表2：赛龙转债基本条款

转债名称转债代码

发行规模存续期

转股价票面利率

向下修正条款

赎回条款

回售条款

赛龙转债

正股名称正股代码

正股行业

主体评级/债项评级转股期

聚赛龙

123242.SZ

301131.SZ

2.50亿元

基础化工-塑料-改性塑料

2024年07月08日至

2030年07月07日

A+/A+

36.81元

2025年01月12日至2030年07月07日

0.30%,0.50%,1.00%,1.70%,2.30%,2.80%.

存续期，15/30，85%

（1）到期赎回：到期后五个交易日内，公司将以本次可转债票面面值的115%（含最后一期利息）全部赎回

（2）提前赎回：转股期内，15/30，130%(含130%)；未转股余额不足3000万元

有条件回售：最后两个计息年度，连续30个交易日收盘价低于转股价70%

附加回售：投资项目实施情况出现重大变化，且被证监会认定为改变募集资金用途

数据来源：公司公告、

表3：募集资金用途（单位：万元）

项目名称

项目总投资

拟投入募集资金

西南生产基地建设项目

24,045.00

19,000.00

补充流动资金

6,000.00

6,000.00

合计

30,045.00

25,000.00

数据来源：募集说明书，

表4：债性和股性指标

债性指标 数值 股性指标 数值转换平价（以2024/06/13

纯债价值 81.12元

纯债溢价率（以面值

23.27%

100计算）

纯债到期收益率YTM 3.26%

收盘价）

平价溢价率（以面值100

计算）

108.26元

-7.63%

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数据来源：募集说明书，

当前债底估值为81.12元，YTM为3.26%。赛龙转债存续期为6年,资信评估股份有限公司资信评级为A+/A+,票面面值为100元，票面利率第一年至第六年分别为：0.30%、0.50%、1.00%、1.70%、2.30%、2.80%，公司到期赎回价格为票面面值的115.00%（含最后一期利息），以6年A+中债企业债到期收益率7.00%（2024-07-05）计

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东吴证券研究所算,纯债价值为81.12元，纯债对应的YTM为3.26%，债底保护一般。

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当前转换平价为108.26元，平价溢价率为-7.63%。转股期为自发行结束之日起满6

个月后的第一个交易日至转债到期日止，即2025年01月12日至2030年07月07日。

初始转股价