互联网行业2024上半年回顾暨7月互联网板块筑底确认，推荐配置竞争格局清晰的互联网龙头.docx

内容目录

2024上半年回顾 5

上半年行情回顾：恒生科技累计下跌5.6.................................................5

国内互联网公司纵览 7

腾讯控股：业务组合向高质量优化，利润增长持续跑赢收入增长 7

美团：外卖业务依赖宏观环境，到店业务经营利润率环比回升 10

阿里巴巴：上半年收入平稳增长，公司大力投入电商等核心业务使得利润承压 13

京东集团：上半年收入稳健增长，利润表现亮眼 14

拼多多：主站保持高速增长，海外业务大幅减亏 15

海外互联网科技公司纵览 17

整体观点：云计算业务持续加速，AI有望带来板块结构性变化 17

微软：云业务加速增长，AIPC助力AI+办公发展 19

谷歌：广告业务稳健、云增长复苏，关注Gemini后续AI建设 21

META：广告稳健且成本控制良好，关注宏观与AI技术发展 23

亚马逊：降本增效持续提升利润率，AWS持续加速增长 25

海外SaaS：股价反映了下游需求以及AI带来的结构性影响 27

投资建议 29

风险提示 29

图表目录

图1：恒生科技指数VS纳斯达克互联网指数月度涨跌幅 5

图2：恒生科技指数VS纳斯达克互联网指数月度走势 5

图3：2024年至今互联网板块重点公司表现 6

图4：2024年至今互联网板块涨幅TOP10的股票（） 6

图5：2023年至今互联网板块跌幅TOP10的股票（） 6

图6：恒生科技指数PE-TTM情况 6

图7：腾讯总收入及增速（亿元，） 7

图8：腾讯调整后归母净利润及净利润率（亿元，） 7

图9：《DNF》手游IOS畅销榜排名 8

图10：央行非金融机构存款金额及增速（亿元、） 9

图11：美团餐饮外卖订单数及增速（亿笔、） 11

图12：美团闪购订单数及增速（亿笔、） 11

图13：美团到店酒旅收入及增速（亿元、） 11

图14：美团到店酒旅经营利润及经营利润率（亿元、） 11

图15：抖音VS美团到店酒旅业务市占测算（核销前） 12

图16：美团到店酒旅货币化率 12

图17：美团到店酒旅经营利润率 12

图18：美团到店酒旅业务经营利润（OP）敏感性测算 13

图19：美团新业务收入及增速（亿元、） 13

图20：美团新业务经营利润及利润率（亿元、） 13

图21：阿里巴巴淘天集团季度CMR收入及增速（百万元，） 14

图22：淘天集团经调EBITA及增速（百万元，） 14

图23：京东集团季度营业收入及增速（百万元，） 14

图24：京东集团Non-GAAP净利润及净利率（百万元，） 14

图25：拼多多季度分部营业收入及增速（百万元，） 15

图26：拼多多季度经调净利变化情况（百万元，） 15

图27：微软智能云收入与增速变化（百万美元，） 17

图28：亚马逊AWS收入与增速变化（单位：百万美元、） 17

图29：谷歌云收入与增速变化（百万美元，） 17

图30：微软Azure收入测算季度变化情况（百万美元，） 17

图31：各互联网与云厂Capex季度变化情况（百万美元） 18

图32：各互联网与云厂Capex季度增速变化情况（百万美元） 18

图33：微软收入季度变化情况（单位：百万美元、） 19

图34：微软营业利润季度变化情况（单位：百万美元、） 19

图35：微软分业务收入占比季度变化情况（单位：） 20

图36：微软分业务收入季度变化情况（单位：） 20

图37：iPadOS18全新功能模块 21

图38：谷歌总收入及增速（百万美元、） 22

图39：谷歌净利润及净利润率（百万美元、） 22

图40：谷歌服务（广告与其他）收入及增速（百万美元、） 22

图41：谷歌三费占比变化（） 22

图42：META总收入及增速（百万美元、） 24

图43：META净利润及净利润率（百万美元、） 24

图44：METAFoA业务收入及增速（百万美元、） 24

图45：META三费占比变化（） 24

表1：腾讯新老业务收入与利润拆分（亿元） 9

表2：海外SaaS公司一季度业绩与公司指引汇总 27

2024上半年回顾

上半年行情回顾：恒生科技累计下跌5.6

指数情况：截止2024年6月31日，恒生科技指数今年累计跌幅为5.6。纳斯达

克互联网指数累计涨幅14。

月恒生科技指数单月下跌3.7。同期，纳斯达克互联网指数6月录得下跌，单

月跌幅为2。

图1：恒生科技指数