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数字普惠金融、融资约束对农业企业绩效的影响研究

摘要

中国作为农业大国，一直十分重视农业产业的健康发展，农业类

上市企业作为农业企业中的佼佼者，受到国家更多的关注和支持。但

现实中农业企业经常面临融资难融资贵等问题，因此要想实现农业企

业的稳定发展，需要企业具有稳定的资金链，可以进行有效地融资活

动，而有效地融资活动需要更为宽松的融资环境。数字普惠金融的发

展使得融资环境更为宽松，它很好的弥补了传统金融发展存在的缺陷，

为企业提供更多的融资渠道，缓解融资约束，进而增进企业绩效。其

实融资约束产生的主要因素是现实不完美市场中存在的信息不对称

表现所引起的企业内、外部融资成本的差异。供应链集中度可以帮助

降低信息不对称所带来的交易成本，同时也可以通过加强与供应链上

下游企业的关系来增加企业的融资渠道，缓解企业融资压力。由于具

有高投入、高周转率等特征的农业产业是与国计民生密切相关的基础

性和战略性产业，因此本文将外部环境与企业的微观行为相结合，探

究数字普惠金融、供应链集中度、融资约束对于农业企业绩效的影响。

本文首先阐述了数字普惠金融、供应链集中度、融资约束和企业

绩效的相关文献研究结果，其次基于信息不对称理论等相关理论提出

了研究假设，最后选取了2011年至2019年沪深A股市场上农业类企

业79家上市公司作为研究样本，以资产收益率作为企业绩效的衡量

指标，根据SA指数构建融资约束指标，将数字普惠金融和供应链集

中度作为调节变量，并且将相关控制变量加入模型之中，使用多元回

归模型进行实证研究。通过实证研究不仅探讨了融资约束对于农业企

业绩效的作用以及其产权性质上的差异，而且也分析了数字普惠金融

以及供应链集中度对于融资约束与企业绩效关系的调节作用。

实证结果显示，融资约束对于农业企业绩效具有显著的抑制作用，

融资约束程度越高，对于非国有农业企业绩效的抑制作用就越明显，

而国有农业企业绩效对融资约束反映并不敏感。数字普惠金融在融资

约束对于企业绩效作用中存在调节作用，当数字普惠金融发展的越成

熟，越能缓解融资约束对于农业企业绩效的抑制作用。供应链集中度

在融资约束对于农业企业绩效作用中存在调节作用，供应链集中度越

高，越能减少融资约束对农业企业绩效的负面影响。

本文分别从政府、金融机构以及农业企业这三个层面就如何帮助

企业缓解融资约束，进而推动农业企业绩效的提升提出一些针对性的

建议。首先在政府层面，一是完善市场基础制度，为企业提供更为宽

松的融资环境，二是加快推进新型金融基础设施建设，充分释放数字

金融发展动力作用，三是号召企业参与供应链中，围绕供应链进行资

源互补。其次在企业层面，一是构建数字化金融交易平台，完善现金

管理制度，二是重视数字人才的引进和培养，三是积极参与供应链体

系建设，加深与上下游企业合作关系。最后在金融机构层面，鼓励传

统金融机构如银行等加强与数字化金融平台合作，加大数字化改革的

资金投入，加快数字化创新步伐。

关键词：

融资约束,数字普惠金融,企业绩效,供应链集中度

ResearchontheImpactofDigitalInclusiveFinance

andFinancingConstraintsonthePerformance

ofAgriculturalEnterprises

Abstract

Asabigagriculturalcountry,Chinahasalwaysattachedgreat

importancetothehealthydevelopmentoftheagriculturalindustry,and

agriculturallistedenterprises,astheleadersofagriculturalenterprises,

havereceivedmoreattentionandsupportfromthestate.However,in

reality,