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REITs政策全面推进，打造多层次市场体系

公募REITs市场面面观｜2023.2.27

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中信证券研究部核心观点

近期，公募REITs市场有所回踩，前期上涨明显的产业园区和保障房板块回

调幅度较大。短期来看，当前利率端无明显利多或利空，其对REITs市场的

影响或整体有限，预计REITs市场将围绕业绩修复与个券估值而上下波动。

另一方面，随着REITs政策的全方位推进，建议投资人从市场维度、行业、

资产、原始权益人（扩募与运营能力）等角度思考REITs的中长期布局。

▍市场回顾：公募REITs市场有所回踩，前期上涨明显的产业园区和保障

明明

中信证券首席经济房板块回调幅度较大。上周，中证REITs（收盘）指数收于1054.69点，

学家周下跌0.76%，未跑赢主要股票和债券宽基指数。市场成交活跃度有所降

S1010517100001温，成交金额和平均换手率都出现明显下跌。整体来看，春节之后涨幅较

高的产业园区和保障房板块回调幅度较大，仓储物流板块相对平稳。

▍政策梳理：不动产私募投资基金试点助力Pre-REITs发展，同时政策支

持住房租赁市场发展，料将稳步助推保障房REITs发展。2023年2月20

日，中国证券投资基金业协会发布《不动产私募投资基金试点备案指引（试

行）》。整体来看，不动产私募投资基金试点涉及多种不动产业态，其或

余经纬能促进和畅通从Pre-REITs培育孵化、运营提质到公募REITs上市的渠

大类资产配置首席道机制，有助于建设和完善多层次的C-REITs市场体系。此外，2023年

分析师

S10105170700052月24日，中国人民银行和中国银保监会发布《关于金融支持住房租赁

市场发展的意见（征求意见稿）》，其中提及“稳步发展房地产投资信托

基金（REITs）”。当前存量保障房REITs仅有4只，且底层资产主要集

中于北上深。往后看，雄安新区、海南自由贸易港、深圳中国特色社会主

义先行示范区等国家政策重点支持区域以及人口净流入的大城市的优质

保障房资产都有望通过REITs工具发行上市，助推当地住房租赁市场发

秦楚媛展。

FICC分析师▍项目储备跟踪：多家上市公司发布公告，显示其积极尝试REITs的意愿。

S1010523020001

2023年开年以来，有多单REITs项目进行公开招标，部分REITs已完成

中标结果公示。分类型看，当前，潜在REITs项目的底层资产既包括二级

市场已经存有的新能源、保障房、高速公路等资产，还覆盖了旅游景区、

水利设施等新资产。此外，近期多家上市公司发布公告，披露其拟将持有

的不动产进行REITs试点，显示其尝试REITs的积极意愿。