瑞鹄模具公司首次覆盖报告：汽车模具龙头，轻量化和装备制造双轮驱动前景可期.pdf

公司首次覆盖报告

目录

1、汽车模具龙头企业，布局轻量化开拓成长第二曲线4

1.1、深耕汽车装备制造领域二十年，开启轻量化零部件业务新篇章4

1.2、背靠奇瑞，客户资源丰富6

1.3、轻量化业务助力公司业绩增长，盈利能力维持稳定8

2、新能源车叠加轻量化浪潮，汽车零部件行业有望快速提升9

2.1、新能源车销量快速增长，汽车制造装备行业充分受益9

2.2、冲压模具：新车型研发、上市加速，推动行业高速发展10

2.3、焊装自动化生产线：整车制造必要环节，未来需求维持稳定12

2.4、轻量化零部件：新能源汽车重点发展方向，发展空间广阔13

3、轻量化业务、装备制造业务双轮驱动，业务放量可期16

3.1、深度绑定奇瑞，或显著受益轻量化零部件放量增长16

3.2、传统业务产能持续扩充叠加客户拓展顺利，增长确定性强17

3.3、高度重视研发创新能力，技术优势突出18

4、盈利预测与投资建议20

5、风险提示21

附：财务预测摘要22

图表目录

图1：公司是国内少数能够同时为客户提供完整的汽车白车身高端制造装备、智能制造技术及整体解决方案的企业之一

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图2：公司持续拓展业务布局，入局汽车轻量化零部件领域5

图3：公司产品矩阵丰富，深度绑定国内外大客户5

图4：公司主要从事汽车冲压模检具、焊装自动化生产线、汽车轻量化零部件的开发、设计、制造和销售5

图5：公司凭借丰富的产品和优异的品质与多家国内外知名厂商建立了良好的合作关系6

图6：公司股权结构清晰，奇瑞科技为公司第二大股东7

图7：公司营收及利润持续三年快速增长8

图8：轻量化业务的布局助力公司营收上升8

图9：2017-2023年公司毛利率均稳定在20%以上8

图10：公司管理费用率和销售费用率呈现下降趋势8

图11：2013-2023年新能源汽车销量持续增长9

图12：2023年中国新能源汽车渗透率远高于其他地区9

图13：中国新能源汽车出口量维持增长趋势9

图14：2028年全球汽车制造设备市场预计将达到114亿美元，预测期内CAGR为11.1%9

图15：公司业务对应的冲压工艺装备与焊装工艺装备合计占比45%10

图16：冲压模具具有尺寸大、工作型面复杂、技术标准高等特点，属于技术密集型产品10

图17：新能源车型迭代速度加快，总体维持提升趋势11

图18：2023年国内推出全新车型中新能源占比81.76%11

图19：2022年中国汽车冲压模具行业市场规模达441.9亿元，占汽车模具行业整体规模的40.77%11

图20：焊装自动化生产线实现了焊接工艺的高度自动化12

图21：智能自动化焊装生产线利用了先进的机器人技术12

图22：焊装自动化生产线需求或将维持稳定13

图23：2023年中国汽车用铝量达到了590吨，预计将保持8.95的年复合增长率，到2030年将达到1071万吨14

请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明2/24

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图24：一体化压铸技