非银金融行业2024中报前瞻：保险中报景气度较好，并购仍是券商板块投资主线.pdf

行业深度报告

目录

1、保险：中报同比增速有望优于1季度，预计NBV增速良好4

1.1、业绩：中报业绩同比增速有望优于1季度，受益权益市场同比改善4

1.2、寿险：2024H1NBV增速预计好于预期，价值率有望延续提升趋势5

1.3、财险：车险增速趋稳，非车险逐步回暖，COR有望改善8

1.4、负债端延续高景气，中报业绩同比增速有望优于1季度9

2、券商：手续费收入同比仍有压力10

2.1、市场活跃度下降，股市下跌，债市表现较好10

2.2、券商基本面承压，估值处于历史低位14

3、多元金融：推荐香港交易所、拉卡拉、江苏金租16

3.1、香港交易所：关注政策面预期α催化，看好基本面修复下β机遇16

3.2、支付行业：量稳价升下看好2季度业绩增长17

3.3、江苏金租：预计中报景气度向好，高股息特征突出18

4、风险提示19

图表目录

图1：2024Q2权益市场表现相对优于2023Q25

图2：2024年以来中证全债指数表现较好5

图3：截至2024年6月末十年期国债收益率降至2.21%5

图4：2024年1-5月上市险企寿险保费同比增速改善6

图5：2024年5月多数上市险企寿险保费同比正增长6

图6：2024Q1倾向更多储蓄的居民占比保持高位7

图7：2024Q1保险仍为未来三个月准备支出项目第7位7

图8：2024Q1部分上市险企价值率有所回升7

图9：2023年上市险企个险产能明显提升7

图10：2024年6月寿险公司万能险平均结算利率2.79%，较2023年末-0.58pct8

图11：2024年1-5月上市险企财险保费增速表现分化8

图12：2024年5月上市险企财险保费同比增速分化8

图13：2024年5月乘用车累计销量同比+8.5%9

图14：2024年5月新能源车累计销量同比+32.5%9

图15：2024Q2日均股基成交0.95万亿，同比-15%，环比-8%，2024H1日均成交额同比-6%10

图16：2024Q2两融日均规模同比-6%，环比-1%；2024H1末两融规模较年初-10%10

图17：2024H1新开户数949万户，同比-28%11

图18：2024H1全市场IPO承销规模325亿，累计同比-85%；2024Q2为89亿，同比-94%，环比-62%11

图19：2024H1全市场IPO单数54单，累计同比-72%；2024Q2为16单，同比-86%，环比-58%11

图20：2024年1-6月再融资承销规模累计同比-73%12

图21：2024年1-6月债券承销规模累计同比+0.05%12

图22：2024Q1券商资管同比-9%，环比+1%12

图23：2024Q1券商资管投向以固收为主12

图24：2024H1月均新发偏股184亿份，低于2017年13

图25：2024H1偏股基金净值-5.3%，净值拖累保有规模13

图26：2024Q2股市下跌，券商权益自营环比或承压；2024Q2债市保持上涨，券商固收自营环比或持平13

图27：2024H1股市下跌，债市保持上涨13

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