石油石化行业2024年度中期上游资源紧平衡，下游需求慢复苏.pdfVIP

投投资策略资策略││半半年度策年度策略略

正文目录

1.石化板块涨幅领先，绝对收益表现稳定4

1.1石化板块大盘表现领先4

1.2抗风险能力明显，受油价波动影响减弱4

1.3开采板块收益显著，油服化工边际改善5

2.石油开采：高油价驱动盈利提升6

2.1油市延续供需趋紧6

2.2业绩受油价驱动维持高位7

3.油服工程：上游资本开支增长利好油服业绩改善8

3.1油服作业受益资本开支增长景气回升8

3.2立足国内市场，海外业务稳步推进9

4.石油化工：供需格局改善叠加需求修复10

4.1原油价格先升后降，下游价格随之而动10

4.2政策驱动供给优化，石化行业格局生变11

4.3长丝投产高峰已过，终端消费持续复苏13

5.投资建议14

5.1推荐具有海洋资源优势的油气企业14

5.2关注供给格局优化且终端消费复苏的长丝企业15

6.风险提示16

图表目录

图表1：石油石化板块涨幅领先4

图表2：石化2024年累计绝对/相对沪深300收益+11%/+10%4

图表3：2024年初以来石化板块绝对和相对收益走势以及WTI油价（美元/桶）.4

图表4：2024年石化子板块年初以来绝对及相对收益5

图表5：2024Q1石化子板块业绩增速、估值贡献拆分5

图表6：石化板块基金重仓占持仓市值比例6

图表7：2010年以来石化板块PE（TTM）6

图表8：比较两种基准情景假设下欧佩克+预期产量和石油供需平衡预测（百万桶/

日）6

图表9：1988年以来布伦特和WTI油价（美元/桶）7

图表10：石油开采营业收入情况（亿元）7

图表11：石油开采归母净利润情况（亿元）7

图表12：2010年以来全球油气上游总投资年度分布（十亿美元）8

图表13：全球上游海上勘探开发资本支出（十亿美元）9

图表14：美国23家页岩油企业资本开支情况（百万美元）9

图表15：油服工程营业收入情况（亿元）9

图表16：油服工程归母净利润情况（亿元）9

图表17：国内主要油服公司海外收入占比10

图表18：国内主要油服公司海外毛利率10

图表19：汽柴油价格（元/吨）10

图表20：乙烯丙烯价格（元/吨）10

图表21：PX、PTA价格（元/吨）11

图表22：碳四、丁酮价格（元/吨）11

图表23：乙烯石脑油价差（美元/吨）11

图表24：PTA加工价差（元/吨）11

图表25：2016年以来涤纶长丝全国产能年度增量（万吨/年）13

2请务必阅读报告末页的重要声明

投投资策略资策略││半半年度策年度策略略

图表26：消费者信心指数低位修复14

图表27：全球主要经济体CPI总体仍处高位14

3请务必阅读报告末页的重要声明

投投资策略资策略││半半年度策年度策略略

1.石化板块涨幅领先，绝对收益表现稳定

1.1石化板块大盘表现领先

2024年初至6月30日，石油石化板块累计涨幅11.36%，跑赢沪深300指数

10.47pct，在30个中信一级行业中排第3位，涨幅前三分别为银行/煤炭/石油石化。

纵向比较，2023年同期