【投资】福大金融经济学复习重点.pdfVIP

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【关键字】投资

第一章

1.金融：金融是在时间和风险两个维度上优化的配置资源。

2.金融学：学习和研究金融问题的学科。

3.金融经济学（狭义）：是金融学的经济学理论基础，着重讨论金融市场的均衡建立机制，

其核心是资产定价。

4.金融/财务决策和资产估值之间的关系涉及的问题是：

（1）实物资产的投资决策。长期（超过1年）的实物资产投资决策在公司财务中称为资本

预算。投资决策的核心问题是如何正确地为实物资产定价，也就是正确的资产估值。

（2）融资和偿付决策。即如何为实物资产的投资筹集资金并安排偿付。其核心是如何为进

行融资的金融工具（包括银行贷款、债券、股票等）正确定价。

金融/财务决策和资产管理之间的关系涉及的最主要问题是：

风险管理决策，即风险管理如何符合未来企业的投资和融资的需要（对于个人理财来说是如

何满足未来消费的需要）。

5.套利机会：套利机会是具有以下性质的一组交易：

（1）对整组交易而言，初始投资非正

（2）未来产生的收益非负

（3）或者初始投资严格负，或者至少在未来某种状态发生时收益严格正，或者这两种情况

同时出现

6.资本成本：货币资本如果投资于金融资产（有价证券），则其预期收益率被称为资本成本。

7.资本的机会成本：货币资本如果投资于实物资产，则其证券化复制品的预期收益率被称为

资本的机会成本。

第二章

1.确定性条件下的效用函数

选择公理1（完备性）：任何两个消费集X中的消费计划是可以比较好坏的，数学表达为，

一定有或者。

选择公理2（反身性）：任何消费计划都不比自己差，数学表达为，一定有。

选择公理3（传递性）：不会发生循环的逻辑选择，如果是消费集中的三个消费计划，不比

差，不比差，则一定不比差。数学表达为，，。

选择公理4（连续性）：偏好关系不会发生突然的逆转。也就是说，如果有一串消费集X中

的消费计划，所有的都不差于消费集中的某个消费计划c，即有；而收敛于一个消费计划（由

消费集的闭性知，也一定属于X），则一定有。

选择公理5（局部非厌足性）：对于任何一个消费集中的消费计划，一定可以通过对它稍作

修改，获得严格比它好的消费计划。也就是说，没有一个消费计划能够使消费者完全满意。

满足理性选择公理（1，2，3）和选择公理4则存在效用函数，且效用函数是唯一的。

2.不确定条件下的期望效用函数：

行为公理1（理性选择）：偏好关系必须满足理性选择公理1至3，即满足完备性、反身性和

传递性。

行为公理2（独立性）:如果，并且，则对于任何，有

，对于不严格的偏好关系，独立性公理有类似的描述。

行为公理3（阿基米德性）：如果，并且，则存在，使得

满足行为公理123则期望效用函数存在。

3．公平赌博：预期收益（平均收益）为0，则这个赌局被称为公平赌博。

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4.风险厌恶：

风险中性：

风险喜好：

一个投资者是（严格）风险厌恶的，其必要和充分的条件是他的确定性效用函数是（严格

的）凹函数。

5.风险补偿：一个确定性的财富的量减去一个适当的数量后，其效用水平与不确定条件下期

望的效用水平相等。这个数量就被称为风险补偿。

6.绝对风险厌恶和相对风险厌恶

绝对风险厌恶：相对风险厌恶：

次品，正常品

（1）风险中性的情况。

（2）负指数效用函数（常数绝对风险厌恶CARA）,此时有：

（3）二次效用函数的情况，此时有

请注意，此时有即随着财富w的增加，绝对风险厌恶会加大。直观的经济含义是：具有这

种效用函数的人，风险对于他来说好比劣质商品，随着自己财富的增加，对风险的厌恶会变

大。

（4）幂效用函数（常数相对风险厌恶CRRA）此时有

（5）对数效用函数（CRRA）此时有

(6)双曲线绝对风险厌恶（HARA）或者

7.风险厌恶的比较：

定理2.4：如果u1（）和u2（）分别是两位投资者的确定性效用函数。下面4条准则用来判

别投资者1和投资者2“在总体上”更加厌恶风险，这4条准则互相之间是等价的。