货币政策不确定性对商业银行风险承担的影响研究.pdf

摘要

近年来，受到新冠疫情等不可预测事件冲击，国内外经济金融环境发生深刻变

化，各国货币政策频繁调整，货币政策不确定性明显上升，潜在金融风险不容忽视。

在货币政策不确定性冲击下，商业银行作为经营货币的传统金融机构和货币政策传

导的重要枢纽，其经营活动不可避免地受到一些负面影响，进而导致银行自身风险

承担水平的变化。我国当前正处在从高速增长向高质量发展转变的关键时期，维持

稳定的货币环境，减少系统性风险发生的可能性，对我国经济社会的健康发展至关

重要。因此，研究货币政策不确定性对商业银行风险承担的影响有很强的现实意义。

本文利用2012-2021年中国89家商业银行的面板数据，实证分析了我国货币政

策不确定性对商业银行风险承担的影响。首先建立基准回归模型，分析货币政策不

确定性是否抬高了商业银行的风险承担；其次从内外部风险因素层面，分析数字金

融和银行流动性对上述影响是否存在调节效应；然后从银行类型角度进行异质性检

验；最后进一步检验银行被动风险承担的影响机制。

主要结论如下：(1)货币政策不确定性上升会降低商业银行主动风险承担，但同

时会提高其被动风险承担和破产风险。(2)数字金融发展水平上升，会削弱货币政策

不确定性对商业银行主动风险承担的消极影响，增强对其被动风险承担的积极影响；

商业银行流动性水平下降，会削弱货币政策不确定性对商业银行主动风险承担的抑

制作用，但会加剧对其被动风险承担的促进作用。(3)货币政策不确定性上升时，风

险控制水平较高的银行主动风险承担的降低更明显，被动风险承担上升不显著，破

产风险上升也低于风险控制水平较低的银行；股份制银行和城市商业银行在主动风

险承担方面表现出更明显的敏感性，国有银行和城市商业银行的被动风险承担上升

更显著，除了国有银行外，其他类型银行的破产风险均明显增加。(4)货币政策不确

定性的上升对商业银行的资产负债表状况会造成负面影响，表现为资产负债率上升、

资本充足率下降，进而增加了银行的被动风险承担。

创新点在于：(1)对商业银行风险承担进一步从主动风险、被动风险以及破产风

险三个角度进行研究，分别讨论货币政策不确定性对每一类风险的具体影响。(2)尝

试从内外部因素层面，探究数字金融和银行流动性对上述影响的调节效应。(3)从风

险控制水平和产权性质角度出发，分析对不同特征银行风险承担影响的异质性。(4)

进一步研究商业银行被动风险承担的资产负债表渠道。

关键词：货币政策不确定性；银行风险承担；数字金融；银行流动性

Abstract

Inrecentyears,duetotheimpactofunpredictableeventssuchasthenewcrown

epidemic,theeconomicandfinancialenvironmentathomeandabroadhasundergone

profoundchanges,themonetarypoliciesofvariouscountrieshavebeenadjustedfrequently,

andtheuncertaintyofmonetarypolicieshasincreasedsignificantly,andpotentialfinancial

riskscannotbeignored.Undertheimpactofmonetarypolicyuncertainty,commercialbanks,

astraditionalfinancialinstitutionsoperatingcurrenciesandimportanthubsofmonetary

policytransmission,willinevitablysuffersomenegativeimpactsontheirbusinessactivities,

whichinturnwillleadtochangesinthelevelofriskbearingofbanksthemselves.Chinais

currently