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中国人民银行货币政策分析小组

2001-2002年央行货币政策执行报告全文

中国人民银行发布了《2001年货币政策执行报告》，以下是其全文。

第一部分货币政策措施及执行

2001年，受世界经济增长明显减速的影响，我国经济增长的外部环境发生了显著变化。

货币政策的主要任务是，贯彻落实中央扩大内需的方针，继续执行稳健的货币政策，灵活运

用各种货币政策工具，适当增加货币供应量，调整信贷结构，维护金融稳健运行，保持物价

和人民币汇率的稳定，支持国民经济持续快速健康发展。

一、2001年主要货币政策措施2001年，货币信贷预期调控目标是：广义货币供应量M2

增长13-14%，狭义货币供应量M1增长15-16%，现金净投放控制在1500亿元之内，全部

金融机构贷款增加13000亿元左右。为实现这一目标，货币政策操作采取了一系列措施，达

到了预期目标。

一()加大公开市场操作力度，保持基础货币和货币供应量稳定增长中国人民银行的公开市

场业务操作，包括人民币公开市场操作和外汇公开市场操作两部分。2001年，我国国际收

支出现大幅盈余，同时由于人民币资本项目下不可自由兑换，因而外汇储备大幅增长，人民

银行通过外汇公开市场操作所投放的基础货币i大量增加，全年外汇占款增加3813亿元。

根据外汇占款变动情况，人民币公开市场操作的主要任务是搞好本外币综合平衡，协调本

币与外币公开市场操作的关系，保持基础货币总量平稳增长。2001年，在利率、存款准备

金率等货币政策工具基本没有调整的情况下，公开市场操作实际承担了货币政策日常操作的

主要职能。全年人民币公开市场操作54个交易日，累计投放基础货币8253亿元，累计回笼

基础货币8529亿元，虽然年末净回笼基础货币仅为276亿元，但年度中间操作幅度变化很

大。2001年的公开市场操作可分为三个阶段：年初，为对冲元旦春节期间季节性现金投放

而造成的商业银行流动性减少，1月份，通过逆回购操作投放基础货币734亿元；2月至5

月的操作主要针对外汇占款大幅增加，通过正回购回笼基础货币，以保持基础货币总量平衡

增长；6月份以后，人民币公开市场的操作方向改为投放基础货币，当月投放301亿元，到

年末累计净投放基础货币1842亿元，从而促使货币供给量增幅回升至目标区间。2001年公

开市场操作交易方式有了明显的改善。过去主要以回购交易为主，2001年现券交易量增加。

公开市场操作不但对基础货币，而且对货币市场利率的影响也明显增强。

二()充分发挥利率杠杆的作用，合理确定本外币利率水平

2001年，人民币利率保持基本稳定，但同时对利率结构进行了微调，主要是通过公开市

场操作引导货币市场利率逐渐走低。2001年银行间债券市场回购加权平均利率年末为

2.15%，比年初下降0.37个百分点；同业拆借加权平均利率年末为2.39%，比年初下降0.12

个百分点。9月11日适时上调了再贴现利率，将再贴现利率由2.16%上调到2.97%。此次上

调再贴现利率的目的不是紧缩，而是为了改变不合理的利率结构，促进贴现和再贴现业务及

票据市场的规范发展。及时根据国际金融市场的变化，连续9次下调境内外币存款利率，一

年期美元存款利率由5%下调至1.25%，低于同期人民币存款利率1个百分点，相应引导外

币贷款利率下行。这对于改善国际收支状况，保持人民币币值稳定，促使商业银行增加外汇

中国人民银行公布年货币政策执行报告1

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贷款起了积极作用。

三()制定和实施信贷政策，引导商业银行贷款投向，有效发挥信贷政策调整经济结构的作

用

进一步加大了信贷支农的力度。全年新增对农村信用社再贷款312亿元，比上年多增150

亿元；积极吸收符合条件的农村信用社进入银行间市场，拓宽农村信用社的融资渠道；全面

推广农村信用社发放小额农户信用贷款做法，全年农村信用社新增贷款1395亿元，其中新

增农业贷款803亿元，有效缓解了农民贷款难问题，促进了农业和农村经济的发展。支持和

规范了各类消费信贷业务的发展。2001年末，全国消费贷款余额已达6990亿元，其中个人

住房贷款余额5598亿元，占80%；2001年，人民银行发布