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金融投资的伦理浅析

金融投资是指实业投资之外的全部金融服务产品的投资,包括银行储

蓄、商业保险、证券投资以及其他金融工程。金融投资是一种特殊的

商业活动,位于整个经济系统的最上层,是效率最高的资源配置手段。

它就像一把双刃剑,如果使用得当,能够让经济发展如虎添翼,但使用不

当则会造成巨大的经济损失。因而讨论金融投资中的伦理问题具有极

其深刻的社会意义。为什么金融投资中也会有伦理问题?从下面的例子

中能够找到答案。假如你是一个小股民,你在股票市场上面临两只股票

的选择：一只股票能够为你带来20%的年收益率,但是发行股票的公司

不雇用黑人,而且生产过程严重污染空气;另一只股票只能为你带来15%

的年收益率,但是这个公司却能够比较妥善地处理劳工、环境问题。此

时如果你选择了第一只股票,那么你就会陷入伦理困境,因为你违背了

人们所公认的种族平等和环境正义原则。可见,金融投资的伦理问题根

源于实体经营。如果投资活动涉及到的商业行为存有伦理方面的问题,

投资人就会被卷入伦理困境的漩涡。与一般商业伦理相比,金融投资中

的伦理问题更为隐蔽,因为它躲在实体经营的背后。当人们在抨击一家

污染河流的造纸厂时,并不会想到潜藏在造纸厂身后的债权人或者股票

持有人,但恰恰正是这些投资者为造纸厂的违法行为提供了资金的支持。

这种隐蔽在背后的投资伦理问题会给社会、经济带来更为长远的影响。

能够想象,如果投资人在投资活动中丝毫不顾及伦理道德,专门投资贩

毒、走私、赌博等非法“生意”,将会给社会带来何等深重的灾难。金

融投资涉及诸多伦理问题,包括诚信问题、种族问题、环境问题等。根

据问题的属性,这些伦理问题能够分为三类：经济伦理、社会伦理和环

境伦理。

一、金融投资中的经济伦理

金融投资中的经济伦理是指投资者或资产管理者在投资或运营过程中

需要符合相关法律法规的要求,并对资产委托人及其他利益相关者负责。

它主要强调两条底线,一条是法律底线,另一条是职业底线。法律底线

指的是金融投资应符合各种法律法规。这些法律法规能够分为两类：

一类是一般性法律法规,即所有企业法人和自然人都需要遵守的法令,

例如企业应该依法缴纳所得税,不得从事毒品交易活动等;另一类是专

门性法律法规,是监管机构专门为监管金融投资活动而制定的法令。在

很多国家,监管机构都要求公开发行股票的公司定期披露其财务状况,

以便投资者能够做出准确判断。此外,为增加信息的可靠性,上市公司

被要求聘请独立的会计师事务所对相关财务信息实行审计。如果相关

公司或会计师事务所违反了这些法令,就会被追究法律责任。例如在安

然事件中,安达信会计师事务所就充当了一个非常不光彩的角色———

协助安然公司做假账,最终的结果是安然公司轰然倒下,安达信也就此

关门,相关责任人还面临刑事诉讼。职业底线指的是投资活动的参与者

需要尽受托人之责,维护相关者利益。资本市场上有各种职业角色,每

一种职业都需要遵从不同的职业操守。例如基金经理需要对基金份额

的持有人负责,尽其所能使所管理的基金获得最高的收益;行业分析师

需要根据客观事实实行有理有据的判断和预测,发布研究报告,协助投

资者做出理性的决策;市场监管人员需要对市场上的各种交易实行监控,

保障各种政策法令能够得到准确的贯彻和实施,维护市场秩序,从而保

障所有投资者的利益。践踏职业底线通常会给公司带来种种负面的影

响,损害公司名誉,严重时也会让公司面临监管机构的惩罚。例如,在一

些大型银行中,投资银行部门(负责发行新股)和自营业务部门(负责买

卖股票)之间往往设有“防火墙”机制,以防止自营业务部门从投资银

行部门获得非公开披露的、对股票价格有实质影响的信息,从而谋取不

正当的利润。最近,花旗集团在澳大利亚就因为涉嫌违反了这个规定遭

到监管部门的调查。金融投资中的经济伦理实质上是资本市场的游戏

规则,因而是每一个在资本市场中活动的角色都需要遵守的准则。这个

游戏规则一直都处于持续的变迁和发展中。美国银行业在过去一百年

中,就经历了从混业经营到分业经营,再到混业经营这个过程。每一次

变迁,都会导致银行业务改革甚至企业重组。金融投资中的经济伦理所

涉及的内容多数是刚性的,所以往往是监管机构的重点监管领域。

二、金融投资中的社会伦理

金融投资中的社会伦理是指投资者在投资的过程中需要符合社会道德

的要求,不得有违社会公理。社会道德范畴很广,男女平等、种族平等、

奉公守法等都是社会道德要求的内容。概括地说,社会道德能够归纳为

两个方面：一是对人的尊重,二是对社会发展的尊重。首先,金融投资

活动要体现对人的尊重。