国债期货技术分析系列报告之八：“斐波那契数列”在当前债市中的应用.docxVIP

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“斐波那契数列”在当前债市中的应用 4

风险提示 9

图表目录

图1：陡直调整浪多数情形会回撤掉前一个波浪的61.8%或50% 4

图2：横向调整浪多数情形会回撤掉前一个推动浪的38.2% 4

图3：驱动浪中常见的斐波那契数列关系 5

图4：无延长浪情形下浪5长度通常为驱动浪的0.382倍 5

图5：第5浪延长情形下其长度通常为驱动浪的0.168倍 5

图6：锯齿形调整浪中浪C的长度通常与浪A的长度相等 6

图7：双重锯齿形调整浪第2个锯齿形调整浪与第1个长度相等 6

图8：规则的平台形调整浪中浪ABC几乎等长 6

图9：扩散平台形调整浪中浪C长度通常是浪A的1.618倍 6

图10：三角形调整浪中至少有两个交替浪的相互关系成0.618倍 6

图11：TL2409日K线走势图及后续走势情形一 7

图12：TL2409日K线走势图及后续走势情形二 8

图13：TL2409日K线MACD接近形成“金叉” 9

图14：TL2409周线级别“顶背离”仍存 9

“斐波那契数列”在当前债市中的应用

“斐波那契数列”是波浪在何处停止的决定性因素。我们于6月13日外发报告《波浪

理论在期货交易中的应用初探》、6月24日外发报告《波浪理论的七种主要变体形态及应用》、7月4日外发报告《结合MACD的波浪理论看当前债市》以及7月11日外发报告《“背离”理论在当前债市中的应用》四篇文章中将波浪理论应用于国债期货市场以期为现券交易提供参考。我们提出当前30年国债期货日K线或处于第⑤浪趋势中，且目前出现周线级别“顶背离”，后续走势存在小幅调整后继续上行或者第⑤浪结束进入调整浪阶段两种情形。本文将基于波浪理论的数学基础“斐波那契数列”，重点围绕“如何研判波浪在何处停止”进行进一步探索。

斐波那契在《计算的书》中提出的一个著名问题产生了斐波那契数列：1，1，2，3，5，8，13，21，34，55，89，144等，数列中任何相邻的数之和，产生了数列中的下一个更大的数直至无穷。斐波那契数列呈现一个特征：在数列的头几个数之后，任何一个数与下一个更

大数的比例呈现大约为0.618:1，而与前一个较小的数之比大约是1.618比1，即黄金分割比率特征，艾略特继而将斐波那契数列运用到金融市场中。

斐波那契比率分析可以较好的揭示一些经常在波浪中出现的精确价格关系，核心有两类比率关系可供参考：回撤和倍数，其中倍数可划分为驱动浪的倍数和调整浪的倍数关系。其中：

回撤

一个调整浪通常会回撤掉前一个波浪的一个斐波那契百分比，有两种典型案例：①如陡直的调整浪在大多数情况下会回撤掉前一个波浪的61.8%或50%，尤其是当其作为推动浪中浪2，大一浪级的锯齿形调整浪中的浪B等位置出现的时候，如图1所示；②横向调整浪在

大多数情形下会回撤掉前一个推动浪的38.2%，尤其是当其作为浪4出现的时候，如图2所示。

图1：陡直调整浪多数情形会回撤掉前一个波浪的61.8%或50%图2：横向调整浪多数情形会回撤掉前一个推动浪的38.2%

资料来源：《艾略特波浪理论——市场行为的关键》， 资料来源：《艾略特波浪理论——市场行为的关键》，

驱动浪的倍数

驱动浪中同样有三种常见的斐波那契数列关系：①浪1、3、5常见形成斐波那契数列关系，可能出现等长、1.618倍（倒数为0.618倍）、2.618倍（倒数为0.382倍）等特征，例如

浪3延长时，浪1和浪5通常等长或成0.618倍的倍率关系，如图3（a）所示；②浪5的长

度有时与浪1至浪3的长度成斐波那契比率关系，图3（b）所示的第五浪延长情形下第5

浪的长度为浪1至浪3的1.618倍，0.382倍和0.618倍的比率关系则在浪5不延长时出现；

③在浪1是延长浪的罕见情形中，浪2常将整个推动浪分割成黄金分割，如图3（c）所示。

图3：驱动浪中常见的斐波那契数列关系

资料来源：《艾略特波浪理论——市场行为的关键》，

影响分段的浪（图3中为浪2或浪4）中的确切分割点会发生变化，因此对于分割点的

判断并不十分严格，可以是浪2或浪4的起点、终点或者逆势极限点等。以上规律可以更

为通俗的总结为以下3点：

①在浪3延长情形下，浪1和浪5趋向于等长或者0.618倍关系，见上图3（a）；

②在浪1延长情形下，通常是浪2将整个推动浪的价格范围分为黄金分割比例，见上图3（c）；

③在浪1不延