债券研究-2024年第二季度债基季报分析：债基表现优异，久期延长伴随杠杆下调-东北证券[王琦]-20240720【37页】.docx

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发布时间：2024-07-20证券研究报告

发布时间：2024-07-20

证券研究报告/金融工程研究报告

债基表现优异，久期延长伴随杠杆下调

---2024年第二季度债基季报分析报告摘要：

2024年Q2债基业绩整体表现优秀，可转债基金实现盈利。Q2单季度各类债基的平均复权单位净值净增长率分别为：短期纯债型0.81%，中长期纯债型1.20%，混合债券型（一级）1.22%，混合债券型（二级）0.84%，可转债型1.37%，被动指数型1.10%，偏债混合型0.75%。

纯债型基金：1）债券组合：伴随着规模扩张，短期纯债型基金增持所有类型债券，中长期纯债型基金增持国债、金融债、企业债、企业短期融资券、中期票据、同业存单，减持可转债。2）久期与杠杆：短期纯债型和中长期纯债型基金久期相较于上季度末分别拉长0.07年、0.41年至1.03年、2.86年，杠杆率相较于上季度分别降低1.23%、0.76%至114.63%、

119.51%。

混合债券型基金：1）资产配置：增加债券仓位，减少权益仓位，截至24/06/30，一级债基资产配置中债券占比97.16%，股票占比0.08%，二级债基资产配置中债券占比85.97%，股票占比11.10%。2）债券组合：一级债基增持所有类型债券；二级债基减持企业债、可转债，增持国债、金融债、中期票据。3）股票组合：一级债基重仓股持仓市值前三名行业为交通运输、公共事业、机械设备，分别占14.77%、14.72%、8.03%；二级债基重仓股持仓市值前三名行业为有色金属、电子、交通运输，分别占11.05%、8.10%、6.94%。4）久期与杠杆：一级和二级混合债基的平均久期分别延长0.61年、0.47年至2.71年、2.83年，平均杠杆率相较于上季度分别下降2.53%、1.20%至118.01%、115.27%。

偏债混合型基金：1）资产配置：债券和权益仓位无明显变化。截至24/06/30，资产配置中债券占比77.87%，股票占比17.29%。2）债券组合：减持金融债、企业债、可转债、中期票据，增持国债和同业存单。3）股票组合：重仓股持仓市值前三名行业为电子、食品饮料、公用事业，分别占7.69%、7.04%、6.83%。4）久期与杠杆：平均久期延长0.35年至2.79年，平均杠杆率增加0.71%至113.36%。

可转债基金：1）资产配置：债券与权益仓位无明显变化，截至24/06/30，资产配置中债券占比81.51%，股票占比15.50%。2）债券组合：重仓转债与可交换债主要分布在银行、农林牧渔、交通运输，分别占45.67%、9.58%、7.39%，行业集中度较高。3）股票组合：持仓市值前三名行业为电子、交通运输、有色金属，分别占19.54%、15.45%、8.60%。

风险提示：基金过往业绩并不预示其未来表现，本文仅对基金季报披露信息进行分析，不构成投资建议。

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-证券分析师：王琦

执业证书编号：S0550521100001

021wangqi_5636@

研究助理：江雨航

执业证书编号：S0550123070023jiangyh1@

金融工程研究

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目录

1.债券市场概况 5

1.1.债券市场指数走势 5

1.2.债券市场规模 6

1.3.新发债券 6

2.债券型基金市场概况 7

2.1.债券型基金市场规模 7

2.2.新发债券型基金 10

2.3.债券型基金整体业绩表现 10

3.纯债型基金 11

3.1.业绩表现 11

3.2.持仓债券结构 13

3.3