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程DONGXINGSECURITIES

行业择时胜率略有上升，成长因子收益持2022年7月17日

东续反弹金融工程定期报告

兴——量化市场观察

证分析师高智威电话：0755邮箱：gaozhw@dxzq.net.cn执业证书编号：S1480521030002

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股投资摘要：

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有根据东兴金工短期价量行业配置模型，未来一周值得关注的行业分别为：电力及公用事业、机械、电力设备及新能源、国防

限军工、农林牧渔和通信。可重点布局相关行业或主题的ETF基金。

公截止上周，行业轮动策略的年化收益率为14.66%，夏普比率为0.66，显著高于基准组合。行业轮动策略的年化超额收益率为

司8.29%，信息比率为0.88。2021年以来的累积超额收益率达到9.21%，基于价量的行业轮动策略表现较好。上期推荐的六个

证行业的平均收益为-3.30%，略低于除综合金融外的29个行业的平均收益-3.25%。

券

截止上周五，行业择时指标的平均胜率与上期相比略有上升，达到53.81%。具体来说，择时指标在非银行金融、机械、电力

研

究设备及新能源、计算机和基础化工等行业上的择时胜率比较高。

报最近一周北上资金整体大幅流出，银行类资金净流入39.89亿元，券商类资金净流出237.79亿元，其中外资券商净流出229.74

告亿，内资券商净流出8.06亿。上周北上资金持仓收益率为-2.87%，高于沪深300的表现，从不同持仓机构来看，券商类资金

持仓收益为-3.26%，略低于银行类资金的-2.78%。

量化选股因子方面，从IC结果可以得出，在全部A股中，上周表现较好的因子为成长、市值和技术因子；在沪深300成份股

内，上周表现较好的因子为技术、波动率和成长因子；在中证500成份股内，上周表现较好的因子为成长、波动率和技术因

子。量化选股因子在沪深300的整体表现好于在中证500的表现。另外，成长和技术因子表现亮眼，在全部A股、沪深300

成分股和中证500成分股三个股票池中的表现总体好于其他因子。

从选股因子多空净值的趋势上来看，成长因子表现较好，在三个股票池中均取得了较为显著的正收益，质量、反转和波动率

因子未能延续前期表现，技术、价值和市值因子同样表现不佳，一致预期因子在全部A股和沪深300股票池表现较好。上周，

北上资金大幅净流出，结束了连续六周净流入的态势，市场从此前不断净流入的积极乐观态度转为谨慎，随着北上资金对于

此前领涨行业的减持，上周A股市场出现大幅度的回调。近期市场环境下，市场一致看好的绩优股更受投资者青睐，一致预

期因子表现突出。综合考虑长期和短期的情况，我们认为一致预期、成长和价值因子值得投资者关注。

可转债因子方面，上周正股一致预期和正股成长因子取得了正的多空收益，其他因子表现一般。与股票市场风格类似，市场

一直看好的绩优股表现强劲，正股一致预期因子有效性较为稳定。我们我们维持此前观点，投资者应该重点关注可转债的正

股一致预期和正股成长因子。

风险提示：以上结果通过历史数据统计、建模和测算完成，在政策、市场环境发生变化时模型存在失效的风险。

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