高教社2024财务管理教学课件第六章 资本结构决策.pptx

主讲老师：XXX第六章资本结构决策

学习目标掌握资本成本的概念和作用掌握各种类型资本成本的测算方法理解经营杠杆、财务杠杆和总杠杆的原理与风险，掌握各类杠杆系数的测算方法理解资本结构的概念及意义了解有关资本结构的主要理论观点理解影响资本结构的因素，掌握资本结构决策的方法看一看教材提供的【引导案例】，带着问题进入本章的学习！

01.资本结构概述02.资本成本03.杠杆效应与风险目录contents04.资本结构理论05.资本结构决策

资本结构概述融资与资本结构资本结构的概念资本结构的意义PARTONEPARTONE

一、融资与资本结构一家公司在进行融资时，既可以选择股权融资，也可以选择债务融资；或者一部分资本采用股权融资，另一部分资本采用债务融资，即股权融资与债务融资搭配；公司选择不同的融资方式需要付出的资本成本各不相同，不同的融资方式所产生的收益和风险也有差异。财务决策时需要测算各种融资方式的资本成本，并尽可能选择资本成本较低的融资组合（资本结构），以实现公司价值最大和加权平均资本成本最低的财务目标

二、资本结构的概念及意义资本结构（capitalstructure）：是指公司各种资本的价值构成及其比例关系，是公司一定时期融资组合的结果。12狭义的资本结构是指公司长期资本（股东权益与长期负债）的构成及其比例关系广义的资本结构涵盖了资产负债表右边各种资本来源，即公司全部资本的构成及其比例关系①股权资本和债务资本的比例②长期资本与短期资本的比例③债务资本的内部结构，如债务的成本结构、债务的期限结构、债务的性质结构等；④股权资本的内部结构资本结构的意义：合理安排资本结构可以降低公司的加权平均资本成本，从而提高股东和公司的价值。合理安排资本结构可以获得杠杆利益，从而提高股东和公司的价值。

指标201820192020202120222023资产负债率41.1156.5457.0952.1558.6662.19长期资本①/总资本59.7348.0151.1457.5452.5349.31流动负债/总负债97.9791.9485.5981.4380.9381.51非流动负债/总负债2.038.0614.4118.5719.0718.49有息负债②/总负债7.7819.1029.7739.8051.5258.33商业信用③/流动负债70.5153.5250.8850.7041.3734.07留存收益/股权权益66.7681.9677.1056.3656.8660.39伊利股份（600887.SH）2018-2022年资本结构二、资本结构的概念及意义

资本成本资本成本的概念与作用资本成本的测算PARTONEPARTTWO

资本成本（costofcapital）：是指公司取得和使用资本所支付的费用，包括取得成本和使用成本两部分。从公司融资的角度来看，资本成本是公司取得和使用资本的代价，从投资人的角度来看，资本成本是投资人投资于公司或项目所要求的投资报酬率。（一）资本成本的概念一、资本成本的概念与作用12因使用资本而支付的费用，如向债权人支付的利息、向股东分配的股利等。使用成本是在资本使用期间持续发生的。又称融资费用，公司为获得资本而支付的费用，通常在融资过程中一次性支付。取得成本使用成本明细项目项目金额（元）1保荐与承销费用91,037,735.852审计验资费用7,830,188.683律师费用5,600,000.004信息披露费用4,245,283.025发行手续费用709,784.76合计?109,422,992.31宁德时代（300750.SZ）发行费用总额及项目

（二）资本成本的作用1.对融资决策的作用资本成本是选择融资方式、进行资本结构安排的依据。2.对投资决策的作用资本成本是评价项目投资、比较投资方案优劣的财务标准之一。3.对公司绩效评价的作用资本成本不仅是绩效考核的依据，也是公司战略及经营策略调整的依据。一、资本成本的概念与作用

取得成本，如债券发行费用、银行借款手续费等，该费用在融资时一次性发生；使用成本主要是指债务的利息费用，该费用在使用期间持续发生。二、资本成本的测算（一）债务的资本成本KbIBTf——————————债务的资本成本债务利息债务融资总额公司所得税税率债务的融资费用率扣除了取得成本后债务融资的净额债务的使用成本

二、资本成本的测算【例6-1】A公司从银行取得一笔五年期的长期借款3000万元，年利率为8%，假定手续费率为1%，公司所得税税率为25%。请计算该笔借款的资本成本。在应用上式测算长期借款的资本成本时，需要进一步考虑：（1）有补偿性余额的情况（2）年内结息次数超过一次的情况1.长期借款的资本成本

二、资本成本的测算KbIBTfg————————————