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证券研究报告

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协创数据（

协创数据（300857）

算力链新秀，新赛道超车买入（首次）2024年07月12

算力链新秀，新赛道超车

买入（首次）

执业证书：S0600521080005021执业证书：S0600521080005021wangzj@

证券分析师马天翼

执业证书：S0600522090001

maty@

证券分析师王世杰

执业证书：S0600523080004wangshijie@

证券分析师金晶

执业证书：S0600523050003jinj@

盈利预测与估值

2022A

2023A

2024E

2025E

2026E

营业总收入（百万元）

3148

4658

7065

8763

10560

同比（%）

6.37

47.95

51.68

24.03

20.50

归母净利润（百万元）

130.91

287.29

698.08

903.28

1,158.59

同比（%）

3.67

119.46

142.99

29.39

28.27

EPS-最新摊薄（元/股）

0.53

1.17

2.85

3.68

4.72

P/E（现价最新摊薄）

135.89

61.92

25.48

19.69

15.35

投资要点

股价走势183%163%143%123%103%83%63%43%23% 3%-17%协创数据沪深300n股东背景雄厚，三大业务打开成长空间：实控人耿四化曾任职富士康，专业实力过硬。截至2024年7月10日，公司第二大股东PCL持股16.79%，间接控股股东正崴精密为中国台湾地区上市公司。实际控制人和董事长为郭台强，为富士康创始人郭台铭先生胞弟。公司业务主要产

股价走势

183%163%143%123%103%83%63%43%23% 3%-17%

协创数据沪深300

市场数据收盘价(元)一年最低/最高价市净率(倍)流通A股市值(百万元)总市值(百万元)基础数据每股净资产(元,LF)资产负债率(%,LF)总股本(百万股)流通A股

市场数据

收盘价(元)

一年最低/最高价市净率(倍)

流通A股市值(百万元)总市值(百万元)

基础数据

每股净资产(元,LF)资产负债率(%,LF)总股本(百万股)

流通A股(百万股)

相关研究

72.5321.68/72.66 6.82 17,788.3617,788.36

10.63 53.11245.26245.26

nAIOT下游多点开花，公司产品矩阵全：公司AIOT产品矩阵多样，包含智能穿戴设备、智能摄像机、咖啡机等终端硬件以及为客户提供云平台等服务。公司AIOT产品下游市场空间广阔，艾瑞咨询预测，预计中国AI+安防软硬件2025年市场规模将超900亿元。根据Saasindustry网站数据，基于云的V-SaaS市场规模2025年为746亿美元。

nAI算力时代来临，服务器再制造需求提升：AI时代，算力需求大幅增长，企业新建大量数据中心，服务器再制造需求更大。Marketsandmarkets预测，IT资产处置市场规模预计2029年达到266亿美元。服务器再制造环保与数据清理能力要求严格，壁垒明显。协创数据服务器再制造业务先发优势明显，具备稀缺资质。

n盈利预测与投资评级：协创数据股东背景雄厚，为公司业务持续赋能。伴随行业回暖，公司主业存储和AIOT产品重回高增。在AI算力需求提升大背景下，公司新布局的服务器再制造业务有望在2024年实现收入高增。基于此，我们给予公司2024-2026年归母净利润预测为6.98/9.03/11.59亿元。首次覆盖，给予“买入”评级。

n风险提示：服务器再制造业务发展不及预期；原材料价格上涨；汇率波动风险。

公司深度研究

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内容目录

1.股东背景雄厚，三大业务打开成长空间 4

1.1.布局服务器再制造，存储智能物联领导者起航 4

1.2.营收重回高增，服务器再制造增长可期 6

2.存储行业复苏叠加AI催化，存储业务顺势而上 7

3.AIOT下游多点开花，公司产品矩阵全 9

4.