中兴通讯乘AI东风加强算力业务布局，第二增长曲线打开新空间.pdf

公司研究/深度分析

YoY(%)18.615.412.722.910.6

毛利率(%)37.241.539.038.938.6

EPS(摊薄/元)1.691.952.202.702.99

ROE(%)13.113.513.214.013.4

P/E(倍)16.013.812.310.09.0

P/B(倍)2.21.91.61.41.2

净利率(%)6.67.57.98.68.6

资料来源：最闻，山西证券研究所

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公司研究/深度分析

目录

1.中兴通讯：国内ICT龙头，紧抓数智转型机遇6

1.1全球主要通信设备供应商，积极拓展第二增长曲线6

1.2盈利能力提升，运营商仍为营收主要来源7

1.3股权结构稳定，新领导团队技术背景深厚10

2.运营商板块：5G-A技术领先，多种方案及产品赋能产业12

3.第二增长曲线：乘AI东风布局完善算力产品布局13

3.1构建全栈智算设施，从全连接向连接+算力深化拓展13

3.2运营商市场服务器存储取得领先地位14

3.3政企市场ROCE网络数据库大模型进展有序18

3.4中兴微电子：自研芯片构筑核心壁垒21

4.盈利预测及投资建议23

5.风险提示25

图表目录

图1：中兴通讯业务及应用布局7

图2：公司营收及同比7

图3：公司归母净利润及同比7

图4：2023H1全球电信市场设备市场份额8

图5：2023年全球电信市场设备市场份额8

图6：公司分业务营收占比9

图7：公司分业务毛利率9

图8：公司毛利率净利率9

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