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金地毯商业区块链专题报告——全球区块链产业全景与

趋势报告（上）

前言

2017年数字资产市场经历了自比特币问世以来的第三次牛市，这次牛市不再是比特币

一枝独秀，而是“智能合约系”数字资产百花齐放，代表了数字资产行业从点对点现金的共

识到智能合约共识的进步。市场自2018年初开始转冷，直到4月中旬，伴随多个DPoS

共识机制项目的超级节点竞选，才逐步企稳并伴有回暖迹象。投资者情绪调查显示大众对未

来市场走势仍然乐观，71%认为下半年总市值将上升30%以上。

2017年数字资产众筹经历爆发式增长，成功项目合计融资额达到2016年同期的23

倍。2018年新增众筹项目破发率走高，3月一度达到67%，但仍有如Zilliqa等优质项目

市场价格突破众筹价的34倍，未来资金将进一步向头部项目聚拢。2018年上半年出现首

例成功的DAICO模式众筹，此类众筹模式将被更广泛的地采用，同时美国众筹正转向合规，

RegA+，RegD也将开始流行。

未来数字资产市场将存在六大逻辑。渗透逻辑：加密金融向传统金融渗透；应用逻辑：

市场将由“场景+区块链”的升级逻辑引领；并购逻辑：将出现更多数字资产对互联网流量

级应用的并购，让优质应用在上链赋能的同时实现数字资产退出；用户逻辑：用户数量继续

增加，且将有更多二级市场机构进场；代际逻辑和性别逻辑：用户平均年龄由青年转向中年，

女性比例有望进一步提高。

合规和监管方面，2018年2月美国SEC明确了大部分数字资产众筹的证券属性，并

类比证券市场强化对其监管，预计将有更多国家效仿。另外，日、韩率先成立自律组织，未

来各国将呈现集中监管和自律组织并行的状态。短期之内世界联盟监管仍存在空窗期。

我们将区块链产业划分为硬件、基础设施；区块链底层平台；通用技术；垂直应用；

服务设施五大板块。2017年平台与基础层的竞争尤为激烈。下半年仍需重点关注底层平台

和通用技术，随着接下来几个月各大平台的主网上线，底层平台的竞争格局或将逐步清晰。

技术方面，目前区块链的性能尚不能支撑大规模的应用落地，扩展性、隐私性、互通

性是主要瓶颈，但过去一年中各方面都有新的解决方案不断涌现，且近期出现了DAG、哈

希图等区块链之外的新型分布式账本技术。预计2018下半年区块链技术的迭代将进一步加

快。

一、数字资产投资市场回顾与展望

自比特币2009年初诞生起，数字资产市场开始出现。根据CoinMarketCap

数据显示，截至目前，全球共有超过1,600多种活跃数字资产在市场中交易，同

时有更多的数字资产存在于我们周围，这些数字资产，共同构成了区块链数字资

产主要的投资交易市场。

1.1数字资产市场转为冷静，蓄势待发

2017年，数字资产市场经历了爆发式增长，总市值从年初的177.4亿美金暴涨至年末

的5,597.6亿美金，增长30倍，超越了其他任何一类资产的回报。然而，进入2018年后，

数字资产市场掉转风向，价格剧烈回撤，截至4月中旬，前五大数字资产“比特币”、“以

太坊”、“瑞波币”、“比特币现金”、“莱特币”的价格跌至去年10月左右水平，价格

亦较顶点缩水70%以上。

除价格大幅下跌外，数字资产市场的活跃度也大幅下滑：

图2.数字资产相关搜索指标

比特币在数字资产中关注度较高。2017年网友对比特币等数字资产的关注逐步上升，

于12月达到最高点。2018年，主要数字资产关注度有不同程度的下滑，比特币的关注度

下滑最快，4月底搜索热度最低点仅为最高点的12%。

除11、12月的明显上升外，2017年比特币日活跃地址数整体较为稳定，但进入2018

年以来明显下降，2018年4月9日，比特币日活跃地址数达最低点，相比12月15日最

高点的107.3万个相比下跌了71.0%，直至4月活跃度才稍有回升趋势。

图4：比特币日交易量（去除最活跃的100个地址的每日比特币交易笔数：万笔）

与关注度和钱包活跃度对应，2017年比特币日交易量稳中有升，2017年12月15日，

比特币日交易量超过47万笔，达到历史最高点。而自2018年以来，随着数字资产市场行

情转冷，比特币日交易量也一路下跌，4月2日达到一年半一来的最低点13万笔，较最高

点下滑7