计算机行业2024年中期把握AI商业化进展，聚焦结构亮点.pptxVIP

核心观点;;2024年春节后，受益于Sora文生视频大模型的发布及政府工作报告首提“低空经济”等催化，计算机行业跟随市场开启一轮反弹；从3月下旬开始，指数受板块内公司一季度业绩表现不佳拖累，开启震荡下行。

截至6月30日，申万计算机指数年初至今下跌24.9%，跑输沪深300指数约25.8个百分点，居于全行业30/31。

板块内涨幅前三分别为莱斯信息（+72.4%）、荣科科技（+49.9%）、淳中科技（+43.8%）；跌幅前三分别为*ST银江（-79.6%）、ST英飞拓

（-77.8%）、*ST左江（-75.9%）。;横向看：截至2024年6月30日，计算机行业PE(TTM，整体法，剔除负值)为34倍，在申万一级行业中处于较高水平，市场仍持续认可其成长性。

纵向看：计算机指数PE过去十年中位数水平49倍，经过近几个月回调，当前计算机PE大幅低于过去十年中位数，具备一定的配置价值。

从公募基金持仓看，2024Q1计算机行业基金重仓股合计市值为725.0亿元，环比下滑30.3%；占行业总市值比例为2.78%，环比下滑0.78pp，配置比例回至低位。;1.224Q1收入回顾：板块复苏分化，龙头公司收入韧性更强;;;;1.3从宏观维度认识新质生产力——AI与大数据;1.3行业内生经营提质，关注需求复苏带来的业绩弹性;1.3核心观点;;2.1ScalingLaw持续有效，算力需求未至天花板;2.1海外大厂Capex指引乐观，算力景气度持续验证;2.1英伟达业绩超预期，架构快速迭代;2.1英伟达业绩超预期，架构快速迭代;2.1算力需求结构向推理倾斜;;2.1国产芯片补缺;公司;数据来源：海思官网，《昇腾计算产业发展白皮书》，新华网，集成电路IC，西南证券整理;公司;数据来源：昇腾社区官网，西南证券整理;;;2.2模型能力上限不断突破;2.2国内模型能力亦不断追赶;2.2国产模型发展加快，优化方向逐步清晰;数据来源：腾讯《MACAW-LLM:MULTI-MODALLANGUAGEMODELINGWITHIMAGE,

AUDIO,VIDEO,ANDTEXTINTEGRATION》DeepMind，西南证券整理;数据来源：《AdvancingTransformerArchitectureinLong-ContextLargeLanguageModels:AComprehensiveSurvey》，西南证券整理;数据来源：《DeepSeek-V2:AStrong,Economical,andEfficientMixture-of-ExpertsLanguageModel》，西南证券整理;数据来源：各公司官网，西南证券整理;2.3大模型由云到端协同演进，倒逼硬件终端革新;;;;;;;新一代处理器或将只支持DDR5/LPDDR5，带动内存容量和速率升级

根据Trendforce和Yole，2023年单台PC的DRAM平均容量大约在9-10GB左右；而根据微软定义，以及当前已经发布的AIPC内存情况来看，16GB将成为AIPC内存的最低配置。

根据Intel，16GB的内存容量仅仅是起点，伴随更多AI应用本地运行，后续32GB以上的大容量内存

将成为AIPC的入门级要求。

此外，自SnapdragonXElite、AMDRyzen8000、IntelCoreUltra等芯片起，内存仅支持DDR5/LPDDR5，内存容量和速率升级已成确定性趋势。;2.3.1生态过渡是关键;2.3.1生态过渡是关键;2.3.1重视ARM份额提升;;;;;;;2.3.2AppleIntelligence发布，带动新一轮创新周期;2.3.2苹果的端侧模型布局;;数据来源：《MM1:Methods,AnalysisInsightsfromMultimodalLLMPre-training》，西南证券整理;4月8日，苹果展示了多模态模型Ferret-UI。Ferret-UI系统可以理解手机屏幕上的应用程序内容，专为增强对移动端UI屏幕的理解而定制，其配备了引用（referring）、定位

（grounding）和推理（reasoning）功能。Ferret-UI具备了解决现有大部分通用多模态大模型所缺乏的理解用户界面（UI）屏幕并与其有效交互的能力。Ferret-UI与OpenAI近期发布的GPT-4o、谷歌近期发布的Gemini

1.5Pro在功能上异曲同工。

Ferret-UI可执行从基本到复杂任务等11种任务。它能在移动UI屏幕上使