非银行业主动型基金重仓数据跟踪(24Q2)：增持保险、减持券商，板块延续低配.pptxVIP

2核心观点一、行业数据跟踪：重仓市值继续下降，新发基金回暖。24Q2大盘指数窄幅震荡，上市险企负债端延续改善，资产端机会增加，保险板块24Q2上涨3.81%，较上证综指实现超额收益6.24pct；证券板块受β属性影响，24Q2下跌8.84%，较上证综指实现超额亏损6.42pct。全基金持仓市值环比继续下降，截至24Q2末，全基金投资A股股票市值5.02万亿元（QoQ-4.3%），主动管理型基金重仓A股股票市值1.47万亿元（QoQ-6.2%）。新发基金表现回暖，24Q2新发基金份额4144亿份（QoQ+72.5%，YoY+64.6%），主要由债基驱动，新发主动型基金份额233亿份（QoQ+17.4%，YoY-41.1%）。二、保险板块：机构重仓环比提升0.2pct，仓位底部回升。1）24Q2保险板块主动管理型基金重仓持股比例0.37%（QoQ+0.22pct），环比转减持为增持，但仍处于历史低位；低配程度环比减弱，以沪深300流通市值为标准，目前尚低配3.66pct。2）重仓前五个股中，除人保外均环比增持：重仓变动依次为中国太保（+0.12pct）、中国平安（+0.10ct）、中国人寿（+0.01pct）、新华保险（+0.003pct）、中国人保（-0.002pct）。三、证券板块：机构重仓环比下滑0.2pct，仓位持续磨底。1）24Q2证券板块主动管理型基金重仓持股比例0.27%（QoQ-0.19pct），维持环比减持趋势，重仓持股比例降至历史底部；但低配程度环比减弱，目前尚低配3.86pct。2）重仓前五个股均遭减持，重仓变动依次为中金公司（-0.001pct）、中国银河（-0.01pct）、华泰证券（-0.02pct）、中信证券（-0.03pct）、东方财富（-0.08pct），华泰证券重回重仓第一，中金公司新入重仓前五。四、投资建议：1）保险：24Q1寿险NBV普遍较大幅增长，居民储蓄需求旺盛、保险竞品收益率下降，储蓄险需求将持续释放，预计24Q2的NBV增长压力有望缓解、2024全年有望延续负债端改善之势。预计十年期国债收益率下行空间不大，地产政策持续发力、A股下半年结构性机会增加，将助力险企投资收益率和净利润改善。目前行业估值和持仓仍处底部，β属性与地产投资风险缓解将助力保险板块估值底部修复，看好行业长期配置价值。2）证券：监管持续关注资本市场高质量发展，强调资本市场功能健全和增强内在稳定性，有助于稳定资本市场和证券板块预期，在加速建设一流投资银行的导向下，证券行业供给侧将持续优化。当前证券指数（申万II）估值仅1.0xPB，位于过去十年的前1%分位，24Q2基金重仓比例也至历史低点，具备较高性价比和安全边际。五、风险提示：1）权益市场大幅波动；2）投资者风险偏好降低；3）宏观经济下行；4）资本市场改革推进不及预期；5）代理人规模超预期下滑；6）产险赔付超预期；7）利率超预期下行。非银金融·行业动态跟踪报告

CONTENT目录一、行业数据跟踪：重仓市值继续下降，新发基金回暖二、保险板块：机构重仓环比提升0.2pct，仓位底部回升四、投资建议及风险提示三、证券板块：机构重仓环比下滑0.2pct，仓位持续磨底

行业数据跟踪：重仓市值继续下降，新发基金回暖11.124Q2行情24Q2保险板块（申万II）上涨3.81%、证券板块（申万II）下跌8.84%、多元金融板块（申万II）下跌9.36%，同期上证综指下跌2.43%、沪深300指数下跌2.14%、创业板指数下跌7.41%。按申万一级行业分类，31个一级行业中，非银金融板块涨跌幅排名第11。各子板块中，中国太保（+21.13%）、国信证券（+6.82%）、渤海租赁（+14.86%）表现较好。板块24Q2涨跌幅上市券商24Q2涨跌幅前十个股上市保险个股24Q2涨跌幅非银金融·行业动态跟踪报告-6-40?-22?4?6?8?国国招东南海申太长山信泰商兴京通万平江西证君证证证证宏洋证证券安券券券券源券券季度涨跌幅100?-10-20-30-402030中国太保中国人寿中国平安新华保险中国人保天茂集团季度涨跌幅6?4?2?0?-2-4-6-8-10-12非银金保险行融 业证券行业多元金融上证综指沪深300创业板指季度涨跌幅4资料来源：Wind，平安证券研究所

行业数据跟踪：重仓市值继续下降，新发基金回暖11.2全基金持股市值环比下降，债基表现较好驱动新发基金回暖据Wind统计（下同），24Q2全基金投资股票市值5.72万亿元（QoQ-2.4%），转增持为减持；投资股票市值在基金总净值中占比18.