证券 第8章 上市公司分析.pptx

第8章上市公司分析;证券投资分析方法中，基本分析主要是对投资公司的选择，基本分析派认为从长期来看，公司价值决定证券价格，只有经营状况和发展前景良好的公司才有投资价值。

基本分析通过对决定企业内在价值和影响股票价格的宏观经济形势、行业发展前景、企业经营状况等的分析，估算上市公司的投资价值，对比当前证券价格，确定投资策略。

上市公司分析是基本分析自上而下流程中的最后一步，之前的宏观经济分析以及行业分析都是为公司分析做铺垫的，公司分析直接涉及单个证券的选择，公司价值直接影响证券投资选择。

在证券投资分析中，厘清公司的基本情况、财务竞争能力、资本结构、未来发展前景等十分重要。;8.1上市公司基本分析;8.1.1公司基本面分析

1.公司基本情况分析

(1)公司概况及产业竞争地位分析

①公司的基本概况主要分析以下几个方面：

公司所处的产业及主要经营业务；

分析公司的产品和服务，公司产品的生命周期；

消费者如何使用其产品和服务；

客户及其类型；

生产要素的供给状况；

生产的组织、技术水平；

公司的组织结构等。

;②竞争对手分析主要在以下几个方面：

竞争对手的目标和战略；

经营状况和财务状况分析；

技术经济实力的分析；

领导者和管理者背景分析。

③公司在产业中的竞争地位分析：

公司在产业中的竞争地位分析，一般采用SWOT分析工具来进行，通过列举公司相对于竞争对手的优势和劣势、公司外部环境给企业竞争带来的影响等方面来分析公司在产业中的地位。;;

2.公司经济区位分析

经济区位是指地理范畴上的经济增长点及其辐射范围。上市公司的投资价值与区位经济的发展密切相关。

进行区位分析时应该注意以下几个方面：

区位自然条件及基础条件；

区位内政府相关政策；

区位内的经济特色。;3.公司价值链分析

企业的价值链就是将公司创造价值的过程分解为一系列互不相同但又互相关联的价值增值活动的集合。

企业价值活动可以分为基本活动和辅助活动。

基本活动是涉及产品的物质创造及其销售、转移给买方和售后服务的各种活动。

企业基本活动类型：

内部后勤

生产作业

外部后勤

市场营销

服务;

辅助活动则是辅助基本活动的活动，通过提供外购投入、技术、人力资源以及各种公司范围的职能以相互支持。

企业价值创造活动中的每一种都对企业的相对成本地位、独特性、响应速度等外部表现有所贡献，并通过构建比其他竞争厂商更低的成本或更高质量的具有战略重要性的活动而取得竞争优势。

竞争厂商价值链的差异是竞争优势的一个关键来源。

;证券分析者明确公司竞争战略后，一般可从以下角度对公司进行分析：

企业选择竞争战略后，面临的主要风险和主要的成功驱动因素有哪些？

企业目前有无足够的资源和能力来应对风险？

企业各项活动是否与企业的既定战略相吻合？

其他企业是否很容易模仿这一竞争战略？

企业的竞争优势是否能持久？

企业所在行业有无发生重大结构变化的可能性？

企业是否有足够的弹性来应付这些变化？;8.1.2竞争环境分析

企业在行业竞争中处于领先地位往往得益于某些因素带来的有效竞争优势，这些影响企业竞争的因素包括但不限于：

（1）技术水平。

（2）管理水平。

（3）市场占有率。

（4）资本及规模效益。

（5）盈利能力。

（6）经营效率。

;8.1.3公司战略定位分析

公司的基本竞争战略包括成本领先战略、差异化战略和聚焦战略。

1.成本领先战略

成本领先战略是指通过有效途径，使企业的总成本低于竞争对手的成本，以获得同行业平均水平以上的利润。

成本领先战略是在一个行业中最容易成功的竞争战略。

例如，格兰仕就是中国家电行业中应用低成本竞争战略最成功的厂家之一，通过降价竞争挤占了国内外微波炉厂家的市场份额。;

2.差异化战略

差异化战略是指为使企业产品、服务和形象与竞争对手有明显区别，形成与众不同的特点而采取的一种竞争战略。

差异化战略的要点：

找到消费者所看重的产品差异点；

将自己定位为满足目标顾客需求的唯一供货商；

企业创造产品差异时所增加的成本必须低于消费者愿意为产品差异所付出的增加值。;

3.聚焦战略

聚焦战略是指公司主攻某个特定的顾客群、某产品系列的一个细分区段或某一个地区市场。

该战略目标前提：公司能以更高的效率、更好的效果为某一狭窄的战略对象服务，从而超过在更广阔范围内的竞争对手。

采用该战略的公司具有赢得超过产业平均水平收益的潜力，但常常面临对所获整体市场份额的限制。

;8.2上市公司财务分析;财务分析是指基于上市公司公开披露的财务报表等相关资料，通过一系列专门的分析技术和方法，对目标公司的有关筹资活动、投资活动和经营活动的盈利能力、营运能力、偿债能力和增长能力状况进行分析与评价，从而为利益相关者提供了解公司过去、评价现状、预测未来发展、做出合理的经济决策等提供依据和手段，是上市公