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增量资金抢跑入场，推动行情轮动扩散

A股策略聚焦｜2023.1.8

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中信证券研究部核心观点

元旦后全国各地疫情快速“过峰”，刺激政策频出推动经济加速修复，全年关键

做多窗口已经开启，增量资金“抢跑”入场，市场流动性快速改善，风险偏好逐

步回暖，资金不断积极寻找“洼地”推动行情轮动扩散，从政策博弈驱动的第一

阶段正在转向业绩驱动的第二阶段，配置上逐步由均衡转向业绩弹性。首先，从

经济基本盘来看，全国陆续度过疫情快速流行顶峰，疫情扰动持续时间比预期更

短，各类稳增长政策持续加码，经济加速修复的趋势更加明确。其次，从市场流

裘翔动性环境来看，外资回流中国资产速度加快，活跃资金仓位迅速抬升，此前被主

联席首席策略师题交易虹吸的资金快速释放，成长股