家电行业·热点追踪：关注热泵出口改善投资机会.docxVIP

目录

一、核心观点 4

二、板块走势 5

三、行业数据追踪 7

本周家电股资金流向 7

家电主要原材料价格追踪 7

人民币汇率 8

重点公司盈利预测及估值一览 9

四、风险因素 10

表目录

表1：本周家电股北上资金持股比例变化 7

表2：本周家电股北上资金持股市值变化 7

表3：重点公司盈利预测及估值 9

图目录

图1：本周SW家电指数涨跌幅（） 5

图2：本周家电行业细分板块涨跌幅（） 5

图3：申万一级行业最新市盈率 6

图4：LME铜现货结算价格变化（美元/吨） 7

图5：LME铝现货结算价格变化（美元/吨） 7

图6：冷轧板参考价（元/吨） 8

图7：中国塑料城价格指数 8

图8：中间价：美元兑人民币汇率 8

一、核心观点

1）6月热泵及相关零部件出口同比+7.3%，继5月数据转正后进一步得到改善；其中对欧出口降幅同比-19%，降幅持续缩窄。我们认为热泵数据的改善一方面是因为去年同期基数逐步回落，另一方面随着海外去库存的推进，海外经销商补库需求或逐渐改善。同时，热泵作为高效节能的空气调节设备，是各国推进节能减排、电气化的重要设备，其渗透率长期提升逻辑具有可持续性。

随着海外需求的抬头，我们认为我国国内相关出口零部件、整机企业或迎来边际改善，建议关注热泵产业链中海外渗透率提升空间较大的零部件企业儒竞科技、大元泵业，关注整机企业日出东方、万和电气、申菱环境等。

2）国务院常务会议决定统筹安排超长期特别国债资金，进一步推动大规模设备更新和消费品以旧换新。会议进一步指出，支持地方增强消费品以旧换新能力，加大汽车报废更新、家电产品以旧换新补贴力度，落实废弃电器电子产品回收处理资金支持政策。营造良好市场环境，一视同仁支持不同所有制、不同注册地企业享受政策，确保政策落到实处。

我们认为国家进一步明确对于家电回收再利用、以旧换新的政策和资金支持，有利于提振地方和相关企业的信心，或有助于推动更多补贴细则的出台，从而拉动对空调、冰箱等家电产品的更新需求的释放。建议关注积极推动家电以旧换新的龙头企业海尔智家、美的集团、格力电器、海信家电，关注二线白电及产业链企业长虹美菱、TCL智家、雪祺电气。

二、板块走势

本周家电板块涨跌幅为-2.16%，沪深300指数涨跌幅+1.92%，家电板块跑输沪深300指数4.08个百分点，在所有申万一级行业中排序24/31。

图

图1：本周SW家电指数涨跌幅（）

5%

4%

3%

2%

1%

0%

-1%

-2%

-3%

-4%

农食国非电医交综电银商公煤传计建房建钢机社环石家汽美基有纺通轻林品防银力药通合子行贸用炭媒算筑地筑铁械会保油用车容础色织信工

牧饮军金设生运

零事 机装产材

设服 石电

护化金服 制

渔料工融备物输 售业

资料来源：iFind，

饰 料 备务 化器

理工属饰 造

具体到各二级行业，本周小家电（-6.59%）、黑色家电（-3.87%）、照明设备（-3.26%）、厨卫电器（-3.26%）跌幅居前。

图

图2：本周家电行业细分板块涨跌幅（）

小家电-6.59

黑色家电 -3.87

照明设备Ⅱ -3.36

厨卫电器 -3.26

白色家电 -1.41

家电零部件Ⅱ -1.36

-7-6-5-4-3-2-10?

资料来源：iFind，

从行业PE（TTM）来看，家电行业PE（TTM）为13.05x，为申万31个一级行业中的27

名，估值相较其他行业而言仍处于较低位。

图3：申万一级行业最新市盈率

50

45

40

35

30

25

20

15

10

5

0

国电计美医综机农社食通汽有电商传基公非轻环建纺钢交房家石煤建银防子算容药合械林会品信车色力贸媒础用银工保筑织铁通地用油炭筑行

军 机护生

设牧服饮

金设零

化事金制 材服

运产电石 装

工 理物

备渔务料

属备售

工业融造 料饰 输 器化 饰

资料来源：iFind，

个股表现：本周涨幅前五的个股分别为飞科电器（+6.1