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证券研究报告|行业专题研究

2024年08月04日

国防军工

国产大飞机：新质生产力代表产业，万亿空间赛道全面提速

大飞机作为新质生产力代表产业，其极具战略意义，主要表现在：对国民经增持（维持）

济增长有显著的带动效应（民用机销售额每增长1%，对国民经济的增长拉

动为0.714%）、对推动技术创新和工业转型升级有重大的牵引作用（能带

动新材料、现代制造、先进动力、电子信息、自动控制、计算机等众多高技行业走势

术产业发展）、对国家安全和国家综合实力提升具有重要作用。

国防军工沪深300

万亿市场受政策持续催化，上海对大飞机产业发展提出明确要求。根据《中16%

国商飞公司市场预测年报（CMF）（2023-2042）》，预计未来20年中国0%

新客机交付价值达1.4万亿美元，之前国家多次出台政策对大飞机产业予以

-16%

支持，2024年7月上海市政府发布《上海市关于支持民用大飞机高端产业

链发展促进世界级民用航空产业集群建设的若干政策措施》，提出“到2026-32%

年，国产民用大飞机生产能力大幅提升，上海新增引育大飞机高端产业链重-48%

点企业60家以上，大飞机产业链本地配套供应商及合作单位达到150家左2023-082023-122024-042024-08

右，实现新增投资700亿元以上，大飞机产业规模达到800亿元左右”。

2024~2027年是C919交付加速、产业扩产加速的关键期，未来3年产作者

业有望实现高速增长。目前全球商用飞机几乎被波音和空客垄断，C919投分析师余平

入商业运营使得中国商飞成为全球大飞机主流制造商之一。订单方面，2024执业证书编号：S0680520010003

年以来国内航司持续签订C919订单，计划交付周期跨越十四五-十五五-十邮箱：yuping@

六五，目前国产C919大飞机已经拿下1300多架订单，对应金额高达9000分析师乾亮

多亿元。此外中国商飞为C919向欧洲航空安全局（EASA）提出适航申请，执业证书编号：S0680522120001

为潜在的出口订单做准备。产能方面，2024年5月航空工业规划总院中标邮箱：qianliang@

C919大型客机批生产条件能力（二期）建设项目，C919产能正加速扩张。

相关研究

国内企业目前主要参与机体结构制造，发动机、机载系统等具备巨大国产替1、《国防军工：2024年度策略：困境反转，有望迎接2

代空间。C919采用国际通用的“主制造商+供应商”模式，即供应商提供年加速发展期》2024-02-26

子系统、制造商进行总体设计与集成，目前全球共有近300家企业参与C919

项目。飞机成本主要由机体结构（30%-35%）、发动机（20%-25%）和机

载设备（25%-30%）构成，C919机体结构由商飞设计、航空工业旗下企业

制造，具备完全自主知识产权，发动机、机载设备、部分原材料等仍依赖海

外，未来具备巨大国产替代空间。

投资建议：大飞机作为新质生产力的代表产业，极具战略意义和经济价值，

目前处于全面提速阶段，万亿市场空间拐点已到。我们认为大飞机的投资机

会主要分为以下几个方向：1）最先受益于大飞机产业发展的机体结构企业

以及进入海外发动机产业链的国内企业，包括中航西飞、中航重机、三角防

务、