2024年8月大类资产配置与财富管理月报：高低切，适度关注超跌资产-240801-申万宏源-43页.pdfVIP

高低切，适度关注超跌资产

2024年8月大类资产配置与财富管理月报

证券分析师：王路A0230519080003

联系人：王路A0230519080003

2024.8.1

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◼大类资产表现：债优于股，商品调整。A股、港股普遍调整；欧美市场震荡整理；债市偏强整理；商品调整。

◼A股表现：调整为主，科创板逆势上涨。涨少跌多，非银金融、军工等相对强势。31个申万一级行业涨跌比为13:18。

◼外部市场：分化表现，震荡整理。

◼债券：债券利率普遍下行。信用利差持续走低。中美10年期国债利差倒挂幅度继续收窄。

◼大宗商品：多数调整，贵金反弹。

◼主动权益基金：超9成回调；指数型基金：超8成回调；QDII偏股基金：近2成上涨；纯债型基金：接近普涨；固收+基金：

约3成上涨；商品型基金：约8成上涨。

◼汇率：7月人民币汇率小幅整理。

◼宏观经济：高频数据持续低于预期。PMI仍在收缩区间，明显偏弱。需求端：新政后地产销售仍然偏弱。生产端：工业生

产相对稳定。

◼政策：M2、M1持续走低。通胀：CPIPPI仍处低位。海外：美联储降息预期升温。

◼大类资产配置观点：短期进入超跌反弹窗口期，权益维持标配；债市短期偏强整理，进一步上行空间有限，降低至标配；

◼美国降息预期升温，美股标配；商品市场有所调整，温和低配；黄金温和超配；现金超配。

◼A股：短期超跌反弹，中期震荡市不变。双创指数和中小市值指数具备估值性价。A股结构选择：重点关注超跌板块。

◼外部权益：关注港股反弹。

◼债券：短期偏强运行，逐步止盈。

◼商品：调整为主，重点关注黄金。

◼外汇：人民币汇率延续小幅波动。

◼风险提示：本报告对于基金产品、指数、商品的研究分析均基于历史公开信息，可能受指数样本股的变化而产生一定的分

析偏差；此外，基金管理人的历史业绩与表现不代表未来；指数未来表现受宏观环境、市场波动、风格转换等多重因素影

响，存在一定波动风险；本报告不涉及证券投资基金评价业务，不涉及对基金产品的推荐，亦不涉及对任何指数样本股和

商品的推荐。

资料来源：Wind，申万宏源研究2

主要内容

1.大类资产表现回顾

2.大类资产配置影响因素分析

3.8月大类资产配置观点

3

11..11大大类类资产资产表表现：现：债债优于优于股股，商，商品品调整调整

◼大类资产表现：A股、港股普遍调整；欧美市场震荡整理；债市偏强整理；商品调整。

上月大类资产表现回顾

6

4.404.414.18

43.02

2.50

1.50