税友股份公司首次覆盖报告：财税信息化龙头，B端G端双轮驱动成长.pdfVIP

公司首次覆盖报告

目录

1、公司为国内财税信息化龙头3

2、B端：向服务型SaaS模式升级，ARPU提升可期5

3、G端：税务系统核心供应商，金税四期带来可观增量15

4、盈利预测与投资建议17

4.1、核心假设17

4.2、盈利预测与估值分析18

5、风险提示19

附：财务预测摘要20

图表目录

图1：2023年公司B端业务盈利能力显著提升3

图2：2018年以来公司收入实现平稳增长4

图3：2023年公司利润短期承压4

图4：2020年以来B端业务收入平稳增长（亿元）5

图5：2020年以来B端业务为公司主要收入来源（%）5

图6：公司为国内财税SaaS龙头6

图7：公司全面推进服务型SaaS模式转型升级6

图8：公司通过数智化技术打造票、账、税、档一体化SaaS服务方案7

图9：公司合规税优产品满足客户全方位财税管理需求实现服务价值升级7

图10：公司为中小企业客群提供“亿企财税”企业数字化综合服务平台8

图11：公司积极推广高价值产品及服务9

图12：2023年中小企业客群高价值用户增长亮眼9

图13：公司为财税代理机构提供“亿企代账”SaaS平台10

图14：2023年公司财税代理客群付费用户数快速增长11

图15：2023年公司创新业务持续突破11

图16：公司财税AI产品助力打开成长空间13

图17：公司财税应用入选中国信通院优秀案例14

图18：公司为金税三期系统核心供应商15

图19：公司中标国家税务总局应用支撑平台项目第2包项目15

图20：公司中标国家税务总局电子发票服务平台（二期）项目16

图21：公司金税四期优势持续巩固，同时积极向人社、财政等领域延伸业务17

表1：公司股权结构集中稳定4

表2：B端+G端双轮驱动成长18

表3：公司PE估值低于行业可比公司均值18

请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明2/22

公司首次覆盖报告

1、公司为国内财税信息化龙头

公司在财税信息化领域内耕耘二十余年，是国内专业的财税信息化综合业务提

供商。公司客户主要包括税务机关、纳税企业、财税中介等。公司为税务机关提供

税务系统开发与运维服务，以亿企赢品牌为纳税企业和财税中介提供企业财税综合

服务。

B端，围绕数电票推广和用户不断深化的财税管理需求，公司2023年推出“智

能管税”“合规税优”等高价值产品，得益于高价值产品推广和运营体系升级，2023

年公司B端业务完成提高市占率、ARPU及续约率等目标，截至2023年末，公司在

涉税领域已积累活跃用户超800万户，其中付费用户数量累计超过560万户。同时

盈利能力显著提