太湖远大(873743)太湖远大新股报告：环保型线缆用高分子材料“小巨人”.pdfVIP

太湖远大(873743)新股研究

技、江南集团、东方电缆、亨通光电、东莞民兴、华通线缆、太阳电缆等，2023

年入选中国电线电缆行业最具竞争力企业前20强中有19家是公司的合作客户。

优质而稳定的客户资源是公司在线缆用高分子材料行业内占据重要地位的基石，

为公司未来业务的开展奠定了稳定的基础。

❑IPO募投情况及资金运用

公司本次拟公开发行人民币普通股不超过1453.20万股，募投项目拟用募集资金

投入金额3.00亿元，本次募集资金将用于投资项目包括：（1）特种线缆用环保

型高分子材料产业化扩建项目；（2）补充流动资金。

❑可比公司估值情况

公司的主营业务为环保型线缆用高分子材料研发、制造、销售和服务。根据公司

招股说明书，选择万马股份、中超新材、科普达作为同行业可比公司。2023年

可比公司的平均营收规模为53.98亿元，太湖远大营收规模为15.24亿元，低于

可比公司平均营收规模。2023年可比公司销售毛利率及ROE分别为10.35%及

10.31%，太湖远大分别为10.77%/21.05%，盈利能力高于可比公司平均水平。截

至2024年7月31日，可比公司当前股价对应2023年平均PE（LYR）为29.61

倍，对应2024/2025/2026年Wind一致预测平均PE分别为9.89/7.94/6.26倍。

❑风险提示

原材料价格波动风险；市场竞争加剧的风险

2/11请务必阅读正文之后的免责条款部分

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正文目录

1太湖远大：环保型线缆用高分子材料“小巨人”5

1.1业务：聚焦环保型线缆用高分子材料，品种规格齐全5

1.2客户：核心客户为国内外大型知名电缆企业，2021~2023年前五大客户占比呈下降趋势5

1.3业绩：2021~2023年公司营收CAGR为+19.25%，归母净利润CAGR为+29.91%6

2行业亮点：未来电线电缆行业稳健发展，推动上游线缆用高分子材料需求稳步增长7

2.1发展前景：未来电线电缆行业稳健发展，有望驱动上游线缆用高分子材料行业需求稳步增长7

2.2竞争格局：我国线缆用高分子材料行业集中度较低，太湖远大属行业第二梯队8

3公司亮点：产品性能行业领先，客户资源优质稳定8

4IPO募投情况及资金运用9

5可比公司估值情况9

6风险提示10

3/11请务必阅读正文之后的免责条款部分

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图表目录

图1：硅烷交联聚乙烯电缆料和化学交联聚乙烯电缆料是公司核心收入来源5

图2：2021~2023年公司前五大客户营收占比呈下降趋势6

图3：2021~2023年营业总收入CAGR为+19.25%6

图4：2021~2023年归母净利润CAGR为+29.91%6

图5：2021~2023年公司毛利率整体维持在10.5%左右的水平7

图6：2021~2023年公司期间费用率呈下降趋势7

图7：线缆用高分子材料行业下游为电线电缆行业7

表1：2023年公司前五大客户收入占比为17.55%