2024年7月进出口数据点评：如何看待当前外需形势变化？.pdfVIP

中国宏观经济点评

报告正文

•出口维持较高增长景气，进口快速修复，关注后续进口向出口的传导节奏。

2024年7月中出口3005.6亿美元，同比上升7.0%，低于市场预期值+9.5%，

较前值+8.6%有一定回落；进口2159.1亿美元，同比增长7.2%，高于市场

预期值的+3.0%，较前值-2.3%快速回升9.5个百分点；贸易顺差846.5亿美

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元，较前值下滑144.0亿美元。环比来看，7月出口环比弱于近年同期中位

水平，进口环比则明显强于季节性。综合来看，本期在前期高增出口订单释

放完毕之下，叠加全球制造业景气度下滑和海外经济衰退风险加剧影响，外

需增长趋势有所放缓，但整体仍维持在较高景气区间。而进口端或在回补前

期下行缺口和提升后续出口订单材料储备的双重驱动下，本期增速出现大

幅上行，后续需进一步观察进口端到出口端的传导节奏。

•当前外需形势的重要线索观察：

➢海外经济面临下行拐点，关注后续衰退情形演绎和降息开启效果。进

入下半年，海外经济下行风险逐步加剧。7月美国ISM制造业PMI超

预期下行，同时就业市场快速降温，经济衰退预期显著上行。同时从全

球维度来看，7月标普全球制造业PMI快速下滑至荣枯线以下，处于

收缩区间。且从本期来看，与制造业建设需求相关的钢铝品类出口也出

现明显下滑，当前海外经济下行压力对外需的传导或在逐步显现。后续

来看，外需仍需关注海外经济衰退情形演绎和美联储降息开启后的经

济和需求修复情况。

➢电子链条出口仍呈增长趋势，全球电子周期修复或仍在演绎。7月韩

国、越南的出口同比继续快速上行，同时与电子周期相关的半导体、手

机、电脑及其零配件维持高增长。而从中国产品端来看，本期集成电路

和其他电子品出口同样保持了高增长趋势，主要电子品在量价端也呈

现出双线改善的趋势。从这一角度而言，当前全球电子品需求仍呈现修

复趋势。而从后续来看，7月中国制造业PMI中新出口订单的企稳回

升、以及进口端电子品进口的快速修复，有望驱动后续月份的电子链条

实物出口。

•本期出口情况概览：

➢对欧盟出口继续改善，东盟仍是中国出口增长的主要支撑。本期除了

对美国、欧盟、中国香港和印度外，中国对其他主要经济体的出口增速