电力设备与新能源行业研究：光伏供给侧洗牌明显提速，配网改造方向进一步明确.pdfVIP

子行业周度核心观点：

光伏储能：龙头企业之前开启整合，跨界玩家加速退出，光伏供给侧洗牌明显提速；美国白宫宣布提高电池片进口

201关税免税配额至12.5GW，对国际贸易政策预期修复，验证我们对美国政策逻辑的判断；再次强调当前就是板块中

大部分环节/标的绝佳的中期布局机会，看好：强α公司、边际改善环节、新技术，并逐步关注有机会“剩着为王”的

主链龙头。

电网：能源局印发《配电网高质量发展行动实施方案（2024—2027年）》，与3月国务院的《推动大规模设备更新和消

费品以旧换新行动方案》以及7月的南方电网的《推进电网设备大规模更新》的宗旨相呼应，重点推进：1）供电薄

弱区域配电网升级改造项目；2）防灾抗灾能力提升项目；3）满足新型主体接入的项目；4）分布式智能电网项目。此

次《方案》，旨在加快补齐配电网短板，聚焦刚性需求。

风电：本周东方电缆、嘉泽新能发布半年报公告。东方电缆方面，上半年受海风开工不及预期影响，陆缆出货占比提

升导致毛利率结构性下降；从在手订单来看，海缆、海工、陆缆三大业务均较一季报实现环比增长；此外公司计划投

资2亿元设置山东子公司，有望受益于山东中长期海风发展。嘉泽新能方面，受部分区域风速下降影响，二季度发电

量同比略有下降；上半年多个项目推进加速，半年报在建工程环比大幅增加，新开工5个风电项目，合计规模1GW。

氢能与燃料电池：免除高速费趋势已定，吉林和陕西跟进对氢车免除高速费政策，未来跟进该类政策的地区预计将持

续增加；内蒙古绿氢项目收紧审批，将加速洗牌、优化氢能行业市场格局，各地对绿氢项目的审核标准将会逐步提高。

本周重要行业事件：

光储风：中共中央、国务院发布《关于加快经济社会发展全面绿色转型的意见》；美国白宫宣布将进口光伏电池片的

201关税免征配额从5GW提升至12.5GW/年；通威股份公告拟通过增资获得润阳股份控股权；棒杰新能源被债权人申

请破产重整；一道新能IPO申请撤回。

电网：国家能源局印发《配电网高质量发展行动实施方案（2024—2027年）》；思源电气发布24年半年报，符合预期。

氢能与燃料电池：榆林给予每年3亿专项扶持资金，绿氢销售补贴20元/公斤；国富氢能收到证监会境外上市备案

书；共补贴1740万，宁波公示第一批氢能示范应用补贴情况；深交所发布深证氢能指数；新疆哈密：打造跨省市氢

高速走廊，年底投运氢能重卡500辆。

投资建议与估值：详见报告正文各子行业观点详情。

风险提示：政策调整、执行效果低于预期风险；产业链价格竞争激烈程度超预期风险。

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行业周报

子行业周观点详情

光伏储能：龙头企业之前开启整合，跨界玩家加速退出，光伏供给侧洗牌明显提速；美国白宫宣布提高电池片

进口201关税免税配额至12.5GW，对国际贸易政策预期修复，验证我们对美国政策逻辑的判断；再次强调当前就

是板块中大部分环节/标的绝佳的中期布局机会，看好：强α公司、边际改善环节、新技术，并逐步关注有机会

“剩着为王”的主链龙头。

一、龙头企业之前开启整合，跨界玩家加速退出，光伏供给侧洗牌明显提速。

本周，通威股份公告拟通过增资形式获得润阳股份控制权，引发市场高度关注。此外，继上周麦迪科技公告拟出

售旗下光伏资产之后，本周棒杰股份公告旗下光伏业务子公司被债权人向法院申请破产重整。另据深交所公告，

近年来在国内市场高歌猛进的组件新秀一道新能IPO申请被撤回。基于光伏产品的市场公开价格及我们的测算，

行业处于负毛利/亏现金的状态已经持续近2个季度，其中一体化产能负担较重、成本偏高、终端销售已国内市

场为主的企业压力更大，随着失血经营的时间不断累积，光伏行业供给侧的洗牌近期明显有所加速。

对于通威收购润阳的事件，我们认为可以从几个角度去理解：

1）对通威而言，完善海外产能渠道布局、巩固硅料+电池片绝对龙头地位的效果显著。润阳股份目前拥有产能：

工业硅5.5万吨、多晶硅13万吨、拉晶7GW切片10