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战略投资股票池月度动态2022年12月01日

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战略投资股票池月度动态—2022年11月

核心观点：

社会融资回落，需超预期货币政策。10月份社融总体数量环比下行，分析师

居民、企业短贷、银行承兑汇票回落，企业债券融资上行。央行货币操

作平稳，M1和M2增速同时回落。目前，我国货币宽松政策在持续进

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行,鉴于美联储仍然在加息进程中，央行继续下调利率难度仍较大，宽王新月

松货币政策和财政政策至少延续至2023年上半年。当前企业和居民的：（8610

贷款意愿降低，在经济和信心低迷的情况下，超预期的政策才能奏效。：wangxinyue_yj@

封控下经济低迷，预计2023年回升。10月份经济较为低迷，主要是严分析师登记编码：S0130522040003

格疫情封控导致。封控下生产走弱，制造业回落，工业增加值同比和环

比均走低，预计4季度生产保持在5%-6%左右。10月社会零售品消费

特别鸣谢：实习生马映玮

总额同比回落，除基数因素，严格封控也阻碍了消费的上行。2022年

4季度消费基数走高，消费增速水平预计仅有小幅增长，全年消费增速

预计在0.1%左右。11月份防疫政策作出调整，但消化需要时间，现阶

段来看，4季度经济难言乐观。但是，预计2023年1季度开始，经济

将重新处于持续回升状态。

相关研究

基数拉低通胀，2023年通胀水平小幅抬升。10月份CPI同比增速2.1%，

比9月份下行0.7个百分点。核心CPI同比增速0.6%，环比上行0.1%。2022/10/31银河证券战略投资股票池

本月CPI翘尾水平2.0%，比上个月回落0.5个百分点，基数下降是本月度动态—2022年10月

月通胀下降的主要原因。PPI受基数影响继续下滑，下游出厂价格上

行，2022年PPI全年预计在4.3%左右。2022/10/1银河证券战略投资股票池

月度动态—2022年9月

本月市场表现：截至11月29日，受防疫政策调整和房地产政策利好

提振，本月A股市场有所回暖，上证指数、深证成指、中小板指和创

2022/9/1银河证券战略投资股票池月

业板指分别上涨8.86%、6.66%、4.42%和3.30%。外围市场同样呈上升

度动态—2022年8月

趋势，美国三大股指略有上涨，恒生指数大幅增长23.95%，日经225

提升6.89%。从行业来看，除国防军工小幅下跌外，其余行业均收涨。2022/8/1战略投资股票池月度动态

估值来看，多数行业估值实现上涨，钢铁、建筑材料、房地产市盈率提_2022年7月

升较大，分别提升60.1%、42.5%、32.8%。市场情绪方面，本月投资者

情绪较上月有所回升，11月A股日均成交额9254.74亿元，日均换手2022/6/30战略投资股票池月度动态

率为1.18。北向资金净流入额达到551.77亿元。