顺周期系列深度一：看多顺周期，优先供给侧.pdfVIP

证券研究报告|行业深度研究报告

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2024年08月20日

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顺周期系列深度一：看多顺周期，优先供给侧

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通用自动化行业评级及分析师信息

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[Table_Summary]行业评级：推荐

►美联储降息在即，国内顺周期即将开启

我们复盘国内近40年的工业企业盈利周期发现，与全球经济

复苏共振是国内工业顺周期的必要条件，美联储降息是全球经[Table_Pic]

行业走势图

济复苏的核心开关。当前美国通胀已得到有效控制，失业率开

始抬头，标普全球预测美联储将于9月份首次降息，全球需求7%

见底在即。美联储降息后，通常制造业恢复好于服务业。在美0%

联储降息前后的全球经济阵痛期，国内加大稳增长政策支持力-8%

度，通过降息、加快专项债发行进度、发行超长期特别国债等-16%

措施保障全年经济发展目标。我们认为国内工业企业新一轮盈-23%

利周期即将开启，工业库存、PPI等核心中间指标已率先见底-31%

2023/082023/112024/022024/052024/08

回升。

通用设备沪深300

►通用自动化指数已深度回调至长期趋势线底部

截至2024年8月16日，申万机械设备指数自2024年初至今分析师：黄瑞连

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下跌19%，在30个申万一级行业中跌幅排名第13位；二级邮箱：huangrl@

子行业中，通用设备和自动化设备跌幅更大，分别为27%和SACNO：S1120524030001

联系电话：

26%。若从2022年初计算，申万机械设备指数跌幅高达34%，

其中二级子行业通用设备和自动化设备分别下跌37%和41%，分析师：王宁

机械设备及通用自动化行业指数已深度回调至长期趋势线底邮箱：wangning@

部附近。SACNO：S1120524080002

联系电话：

►投资建议：看多顺周期，优先供给侧，其次需求侧

1）看多顺周期。以美联储降息长期释放全球需求、国内加大

稳增长政策力度托底短期经济、国内工业企业景气度反转在即

为矛，以通用自动化指数深度回调、下行空间有限为盾，我们

重点提示市场重视通用顺周期板块投资机会。

2）优先供给侧。考虑到国内工业企业盈利周期的弹性在收窄，

美联储降息时间、频率、幅度的不确定性和中美欧贸易障碍等

问题，我们虽然在趋势上看好国内顺周期启动，但短期对顺周

期弹性不做高预期。因此在投资建议上，我们优先推荐配置供

给侧，该板块在弱