轮胎行业深度报告之九：高端化迈上征程，国际化空间广阔.pdfVIP

证券研究报告

汽车零部件

2024年07月09日

轮胎行业深度报告之九：

高端化迈上征程，国际化空间广阔

评级：推荐(维持)

李永磊(证券分析师)董伯骏(证券分析师)胡国鹏(证券分析师)李振方(联系人)

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liyl03@dongbj@hugp@lizf@

Ø2023年，中国轮胎企业加速出海，通过在海外地区建厂，利用税收优惠、人力成本及原材料资源的地理优势，中国轮胎企

业的外销盈利能力大幅提升。

图表：轮胎企业国外营业收入（亿元）图表：轮胎企业国外毛利润（亿元）图表：轮胎企业国外毛利率

资料来源：Wind，国海证券研究所资料来源：Wind，国海证券研究所资料来源：Wind，国海证券研究所

请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明7

Ø2023年，全球汽车产业链恢复的大背景下，国内轮胎市场回暖。伴随国内汽车产业政策支持，轮胎行业景气度不断提升。

叠加2023年国内市场橡胶、炭黑等原材料价格下降，轮胎生产企业成本下降，内销盈利能力大幅回升。

图表：轮胎企业国内营业收入（亿元）图表：轮胎企业国内毛利润（亿元）图表：轮胎企业国内毛利率

资料来源：Wind，国海证券研究所资料来源：Wind，国海证券研究所资料来源：Wind，国海证券研究所

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图表：各轮胎公司产能及增量

公司名称轮胎种类20232024E2025E2026E

半钢（万条）5600645083509350

赛轮轮胎全钢（万条）1290131513151705

非公路（万吨）19.33139.744.7

半钢（万条）2800340040004000

森麒麟全钢（万条）200200200200

航空胎（万条）8888

半钢（万条）7550870093009900

玲珑轮胎全钢（万条）