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2024年07月29日

商贸零售

消费税改或影响利益分配，关注百货、免税机遇

投资建议：强于大市（维持）

投资建议：

强于大市（维持）

上次建议： 强于大市

相对大盘走势

商贸零售

10%

沪深300

-7%

-23%

-40%

2023/7 2023/11 2024/3 2024/7

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增值税、企业所得税、消费税和个人所得税目前是我国税收收入的主要来源，2023年国内消费税为1.61万亿元，占比8.9%，次于增值税（约38.3%）和企业所得税（约22.7%）。与其他主力税种不同的是，1）增值税等三大税已经实现央地共享，但消费税仍完全归属中央。2）消费税征收范围具有选择性，烟草、成品油等系绝对税收主力，2022年烟类占消费税收入比例约39%，成品油占比约35%。选择性的征收范围表明消费税的目的在于对生产和消费的调节引导作用。

全球消费税：占比呈现趋势性下滑

全球范围看，消费税占总税收比例呈下滑趋势，1975年-2020年间OECD成员国消费税比例从17.7%降至9.1%，反映其收入贡献削弱。从成熟市场实践看，1）消费税多为共享税，中央占比一般高于地方。2